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繁銅早評：宏觀方面，中辦、國辦印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，旨在加大逆周期調節，更好地發揮專項債作用，增加有效投資和穩定總需求，該通知的推出一定程度改善了市場情緒。但當前中國經濟下行趨勢難改，而且中美關系也沒有緩和的跡象，因此宏觀仍有壓力。供需方面，銅礦供應收緊的邏輯不變，這將在中長期支撐銅價，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，但消費同比轉弱趨勢明顯。綜上所述，短期銅價雖然企穩反彈，但在中美關系未明朗、需求無亮點的背景下，其上漲空間仍然受限。策略上，建議滬銅多單謹慎持有。
鋁早評：宏觀上，中國經濟不改下行趨勢，因而市場對需求前景悲觀，中辦、國辦印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，旨在加大逆周期調節，增加有效投資和穩定總需求，短期在一定程度上改善了市場情緒；供應端，較高利潤水平正積極推進電解鋁冶煉廠投放新產能和復產，但短期內產能增速緩慢，供應壓力尚未顯現；需求方面，短期鋁錠去庫存延續，6月10日電解鋁現貨庫存113.1萬噸，相比6月6日下降1.7萬噸，但是去庫已出現放緩跡象，尤其以鋁型材消費爲代表的南海地區鋁錠出庫回落明顯，伴隨2季度末供應壓力的擡升和進入消費淡季，中長期而言，滬鋁繼續回落概率較大，中長期維持逢高沽空，重點關注鋁錠庫存拐點。
鋅早評：宏觀方面，中辦、國辦印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，旨在加大逆周期調節，更好地發揮專項債作用，增加有效投資和穩定總需求，該通知的推出一定程度改善了市場情緒。但當前中國經濟下行趨勢難改，而且中美關系也沒有緩和的跡象，因此宏觀仍有壓力。供需方面，礦端供應顯寬鬆，國內煉廠產量逐步恢復預期持續增強，當前海外庫存增量有限，僅返升至10萬噸左右水平。進口窗口短期難以開啓，保稅區庫存保持上升趨勢。短期來看，國內供應緩步增長暫不構成累庫壓力，或存反彈，但在消費暫無亮點的情況下上方空間有限。短期內鋅價難以順暢下跌，短線區間操作，長線則偏空爲主。
鉛早評：4月15日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，當前蓄企開工率普遍在50-60%。後續消費存在回暖預期，再生精鉛主流報價維持對SMM1#鉛均價貼水50元/噸到平水出廠。國內LME鉛庫存自進入6月以來累計下降3150噸，下降幅度達4.5%，倫鉛0-3結構由congtango轉爲back，低庫存及back結構下，倫鉛存在上行空間。如果後續消費回暖預期有所兌現，鉛價中短期內有所支撐。但長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，建議短期區間操作爲主。
鎳早評：5月官方PMI49.4重回枯榮線以下，其中中、小企業PMI均在枯榮線下運行，經濟邊際改善情況仍需時間積累。鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與ATI合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵價格回落，對鎳板支撐將削弱。同時不鏽鋼端利潤修復，產量難以回落，庫存高位短期難以改善，疊加下遊傳統淡季，不鏽鋼後市看弱。上周美國與墨西哥貿易摩擦暫時緩解，美國經濟數據回落導致美指走弱，盤面有印尼洪水事件推高反彈幅度，但中美貿易摩擦的陰影仍未散去，近期建議等待反彈至倫鎳12000至12100附近後逢高空。
