簡
繁【銅】市場仍受全球貿易環境緊張的拖累，疊加目前原油庫存連續表現大增導致美原油下跌近2%的拖累，受此影響，倫銅表現回升受阻，重心回落至5日均線下方。上周滬銅指數整體成交量增加25.2萬手至131.7萬手，持倉量減少8276手至60.7萬手，表現以空頭減倉爲主。國內需求因逐漸轉向淡季，市場空頭趁高位入市，價格迅速下挫，收於實體大陰柱。現貨市場，上周貿易市場避險情緒仍未完全消弭，周初市場報價依舊堅挺高位至升水90-升水170元/噸，但隨後由於盤面反彈，且進口銅進入到國內市場，所以在市場畏高且出貨換現緩慢的情況下，現貨報價出現逐漸下調的態勢,供需雙方表現膠着拉鋸，升水持穩，下遊保持剛需採買。4月份以來，冶煉廠檢修力度加大，尤其是山東、華北地區檢修冶煉廠衆多，現貨供給緊張；再者，因爲廢銅進口趨嚴，國內環保力度加大，廢銅供給也出現緊張；供給端趨緊趨勢明顯。但從消費端口看，銅材開工率依舊表現下滑態勢，4月銅材企業平均開工率爲79.16%，同比下滑4.89%。國內的寬鬆幅度不見得會繼續加強，但是回落的概率還是比較小的。在供給同比大幅下滑的情況下，若消費表現穩定，去庫速度應更快。今年上期所去庫表現平平，側面反映出了國內消費端的弱表現。進入6月冶煉廠檢修也會逐漸恢復正常生產，銅價將繼續低位運行，上方難有大幅上行空間。
【鋅】宏觀推動下鋅價衝高回落，直逼21000元/噸平臺周跌1.32%，雖當月滬鋅出現擠倉風險，但價差擴至600元左右後，現貨貼水也達到了貼水200元/噸以上，遊因訂單不佳，疊加升水較高，整體採購意願不佳。整體來看，本周交投較上周明顯活躍，成交有所好轉。“擠倉”風險暫未消退，1906-1907合約月差擴大至700元/噸左右，1906-1908月差擴至1200元/噸左右。在高利潤刺激下，冶煉企業紛紛超預期達產與增產，使得國內供應量超乎市場預期。從初級消費看，鍍鋅各分類產品增速參差不齊，而壓鑄合金訂單今年明顯出現下滑：一方面是鋅價連年高企所帶來的消費替代；另一方面，汽車和出口嚴重下滑也傳導至合金企業，令今年合金消費出現明顯的同比下滑。鑑於訂單銷售進度不佳，滬鋅主力1908合約上行動能仍較有限，或整理運行於20000-20900元/噸附近。
【鎳】SMM最新調研消息，隨着印尼暴雨災害的持續，印尼某生鐵企業因無法投料而影響生產，也有部分礦山企業表示受洪水影響而無法開採，礦山部分受影響的規模還需進一步跟蹤估計。除此之外，洪水的持續還會持續影響交通運輸和基礎設施。滬鎳價格連續大漲。5月印尼鎳鐵產量增加2.51%，5月國內不鏽鋼總產量環比增加6.44%，同比增加25.53%，市場預計6月3系產量小幅下降。短期來看，鎳基本面弱勢未改，但沒有更壞的消息發生。全球經濟面臨下行壓力，美國5月非農數據大幅弱於預期，美聯儲降息預期升溫，有利有色板塊止跌反彈。盤面上看，95000位置支撐力量堅挺，結合印尼爆發洪水炒作，建議多單繼續持有。
