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繁銅：中美貿易戰現轉機，銅價低位反彈猶可追
昨日滬銅價格低開高走，價格從低位回升，持穩於 46000 元/噸上方；夜盤倫銅價格大幅上漲，滬銅價格跟隨走高，價格逼近 47000 元/噸。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 40-升水 90 元/噸，持貨商報價維穩，難有壓價空間，成交顯僵持，但貿易商周內有交付長單需求，在市場尋覓低價貨源，若升水下降，成交或會有所改善。宏觀方面：中美首腦通電話，貿易戰現轉機；歐洲央行行長德拉吉表示，如果前景沒有改善，需要額外的刺激措施。。
行業方面：智利 Chuquicamata 銅礦罷工的礦工與警察發生衝突；嘉能可旗下贊比亞 Mopani銅礦公司(MCM)稱，Mufulira 冶煉廠已停產進行升級改造。本周銅價再次出現反彈，價格逼近 47000 元/噸的整數關口，近半個多月來銅價跌勢放緩，出現震蕩築底跡象。銅價低位再現支撐的主要原因還是來自於宏觀方面，自 6 月初美聯儲暗示寬鬆之後，銅價就遲遲未再創新低，同時，市場擔心的中美貿易戰也出現轉機，因此銅價出現了反彈走勢。但是目前供需方面，對於銅價反彈持續力度支撐不夠，無論是消費還是供應都沒有出現明顯利多，未來還需看到庫存的變化。整體來看，銅價已經出現震蕩築底跡象，預計今日銅價在 46600-47200元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1908 合約嘗試在 46600 元/噸一線做多。
鋅：鋅價 2 萬關口再現支撐，反彈或是曇花一現昨日滬鋅主力 1908 合約日內衝高回落，夜間盤中鋅價再次大幅拉升，試探 20 日均線阻力位置，倫鋅走勢單邊上漲。昨日上海 0#鋅主流成交 20380-20450 元/噸，雙燕、馳宏成交於 20420-20480 元/噸，0#普通對 7 月報 200-220 元/噸；雙燕、馳宏報升水 220-250 元/噸。
因倉單暫未流出，市場流通並未顯著寬鬆，下遊逢低採購亦有升溫，總體市場交投氛圍尚可。
但下遊採購仍不算積極，主要對接下遊消費品牌成交相對一般。隔夜受中美貿易戰出現轉機消息刺激，金屬全盤上漲。6 月 17 日四川宜賓市長寧縣發生 6.0 級地震，因鉛鋅煉廠距離震區較遠無影響。基本面看，進入 6 月，隨着西部礦業、葫蘆島鋅業檢修結束，株洲冶煉第二條產線進一步投產，鋅供給端增量進一步兌現，同時下遊漸入淡季，5 月鍍鋅開工率進一步下滑，6 月需求並無新增長點，鍍鋅庫存也已經確認拐點。同時，受貿易戰影響，壓鑄鋅合金企業訂單縮減較爲明顯，消費邊際走弱的風險增加，鋅錠庫存開始持續累積。整體來看，鋅價在回落至 2 萬元/噸的整數關口之後，下遊逢低買盤增加，出現一定支撐。目前市場關注的焦點主要來自於兩個方面，首先是國內低庫存問題，盡管近期鋅錠庫存有所增加，但是整體來看依然處於低位，因此存在擠倉風險。其次是宏觀因素，中美貿易戰不確定性較大，目前 G20 中美首腦有望會晤，增加了市場風險偏好，利於鋅價。整體來看，鋅的基本面依然較弱，但是在價格回落至低位之後，以及宏觀利好支撐下，短期有望出現反彈。預計今日鋅價在 20000-20300 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：觀望。
鉛：宏觀消息利好，鉛價反彈基本面壓力依舊
周二滬鉛 1907 合約報收小陽線，最終報於 16140 元/噸，漲 55 元/噸，漲幅 0.34%，持倉量減 2118 手至 40220 手。現貨方面，上海市場沐淪鉛 16150-16180 元/噸，對 1907 合約貼水 30 元/噸到平水報價；南方鉛 16180-16230 元/噸，對 1907 合約平水到升水 50 元/噸報價；金沙 16230 元/噸，對 1907 合約升水 50 元/噸報價；另進口哈鉛 16130 元/噸，對 1907合約貼水 50 元/噸報價。持貨商出貨轉爲積極，現貨報價轉爲貼水，部分貿易商逢低接貨，而下遊畏高觀望，僅以剛需採購，散單市場成交一般。6 月 18 日 LME 鉛庫存減 250 噸至 67875噸。隔夜歐央行講話鴿派，歐元跌美元漲，另習近平應約同特朗普通電話，雙方願意在二十國集團領導人大阪峯會期間舉行會晤，鉛價企穩反彈。短期來看宏觀消息利好，市場投機情緒爆發，金屬普遍反彈，但滬鉛受制於基本面整體偏弱仍不可過分看高，據悉原生鉛煉廠檢修陸續結束，供應端壓力驟增，消費方面亦表現不佳，且新國標背景下預期較爲悲觀，下遊被動累庫至 32 天左右水平，鉛錠社庫增至 3.52 萬噸。在基本面無重大改善下，滬鉛仍爲空頭配置品種。
操作建議：觀望。
