6月20日五礦經易期貨銅早評

　　銅：Codelco欲平息銅礦罷工，美聯儲議息會議前銅價收跌1%，利率決議公布後，降息預期令美元走弱，銅價收復大部分跌幅。昨日LME庫存減少2375至248375噸，注銷倉單佔比降至6.1%，Cash/3M維持貼水。國內方面，上海地區現貨升水縮至55元，市場成交以長單交付爲主，供需繼續膠着。消息面，世界金屬統計局（WBMS）公布的數據顯示，今年1-4月全球銅市場供應過剩4.3萬噸，而18年同期供應缺口爲1.9萬噸。

　　價格方面，國內精銅產量恢復和需求弱改善背景下，精煉銅去庫節奏預計放慢，且可能轉爲小幅累庫。隨着國內政策轉向對內刺激、海外各國貨幣政策轉鬆，以及銅礦端潛在幹擾，下半年銅市場有望延續季節性去庫，中期視角下銅價漸獲支撐，但價格想要大幅反彈則需要消費預期的改善，當前市場環境下，貿易局勢改善對應消費預期改善。操作建議：少量多單持有。