6月24日興業期貨銅鋁早評

　　宏觀與基本面背離，滬銅不宜過分看多

　　宏觀方面，國際貿易關系前景改善，全球主要經濟體貨幣政策預期寬鬆，整體氛圍偏暖，而基本面，第一批廢六類進口批文合計發放 24 萬噸，與以往批文發放節奏類似，收緊程度不及市場預期，同時需求方面汽車家電仍然表現不佳，綜合考慮，滬銅上方空間或受限，操作上，前多謹慎持有，新單不宜追多。

　　中美會談仍存不確定，滬鋁新單觀望

　　預計前期延遲投放的產能於後期集中投放，疊加消費進入季節性淡季，鋁錠高去庫狀態不可持續，當前已由周去庫 6 萬噸收斂至 3 萬噸，鋁價受拖累。但鑑於本周中美領導人將於 G20 會面，宏觀樂觀預期致鋁價止跌。料短期內滬鋁以震蕩形態靜待中美談判結果，因此建議滬鋁新單觀望爲主。

　　靜待 G20 中美會談，滬鋅宜觀望

　　鋅價在供應回升及需求疲態難改的預期下持續下滑，然當前價位已突破前低，在當前宏觀氛圍樂觀的情況下，進一步下跌空間不大。本周中美將於 G20 會面，我們認爲短期內鋅價低位震蕩以靜待談判結果，因此建議新單觀望爲宜。

　　前期支撐逐步消化，滬鎳激進者輕倉試空

　　隨着宏觀樂觀情緒的逐步消化，再加上前期滬鎳市場擠倉預期令進口窗口持續打開，靜候貨源預期大量流入，擠倉預期大幅降溫，鎳價前期支撐力量逐步瓦解，而需求端不鏽鋼庫存遠超歷史同期水平，短線鎳價預計承壓，激進者滬鎳輕倉試空。