6月24日建信期貨有色周度策略報告

　　銅：當前滬銅基本面略偏強，雖下遊已經進入季節性淡季，但是銅礦供應緊張態勢短期難有明顯改變，基本面將提供弱支撐。宏觀面，G20 峯會在即，但美商務部再將 5 家中國實體列入出口管制清單，看淡 G20 談判成果，宏觀避險情緒將再度襲來，然美聯儲的鴿派聲明使得短期美元仍然弱勢，因此會部分對衝貿易衝突風險。整體來看，基本面和宏觀面都難以對銅價提供方向性指引，短期滬銅將小幅震蕩，建議觀望。

　　鋅：冶煉廠高利潤持續推動高開工，鋅錠產出繼續增加，而國內下遊消費放緩無止跌跡象，累庫趨勢難改，短期現貨升水以及期貨月間價差還有進一步下跌空間，基本面利空。宏觀面看淡 G20 談判成果與美元走弱之間博弈，對鋅價難有支撐，建議做空 1908 合約，止損設 19900。

　　鋁

　　受到宏觀以及下遊消費的拖累，鋁價本周再向下一個臺階，運行中樞回到 13800 元/噸附近。隨着鋁價的下跌，電解鋁行業再度轉入虧損，復產積極性受到抑制；現貨去庫依舊，但因下遊加工訂單明顯趨弱，說明鋁市也在逐步進入消費淡季，未來去庫速率或會放緩；氧化鋁價格本周繼續小幅回落，因遠期供應過剩壓力顯著，預計隨着七月中後海德魯復產的逐步兌現，價格還有一定下跌空間。綜合來看，現階段鋁市弱勢行情恐將延續，下方支撐關注 13500 元/噸。