簡
繁銅
6月24日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水90元/噸，平水銅成交價格46790元/噸~46840元/噸。上期所銅減少2923噸至59498噸，LME銅庫存減1325噸至244725噸。智利4月銅產量增長2.3%至462,046噸。智利國家銅業公司：該公司2019年第一季度銅產量同比下降18%。中國5月精煉銅產量同比下降5.2%至71.1萬噸，環比下降3.9%。Chuquicamata銅礦礦工拒絕Codelco最新合同方案，罷工將至少持續至6月28日。
邏輯：4萬7下方成本支撐下跌阻力較強，見底的概率較大。策略：逢低試多。
鋅
隔夜期鋅繼續低位反彈，主力ZN1908合約收19810元/噸，漲幅1.15%。宏觀不確定性。基本面：較高加工費，刺激生產瓶頸突破速度明顯加快，株冶、漢中產量明顯提升，三立全面恢復，軒華、漢中、白銀均有所恢復，其他因檢修等原因減產企業也都在擴大產量。5月精鋅產量雙比較多增長至48.02萬噸。5月下遊消費持續環比恢復稍有減速，尤其是房產及汽車下滑超預期，對鋅價形成壓力。關注即將美聯儲利率決議，G20峯會兩國元首洽談進展。
邏輯：基本面煉廠供應瓶頸突破速度加快5月精鋅產量雙比增加，下遊開工恢復至去年同期水平，鋅價偏弱。5月消費數據表現超預期下滑，鋅價進一步下挫。宏觀關注即將美聯儲利率決議，G20峯會兩國元首洽談進展。中長期整體期鋅偏弱……
策略：低位多單持有；跨市反套持有；跨期正套持有；看漲領子期權或賣出寬跨期權組合。
鉛
鉛價繼續反彈，隔夜期鉛衝高回落後窄幅震蕩，1908合約收16205，漲幅0.28%。基本面上，低加工費，原生煉廠利潤微薄，疊加資金問題部分企業果斷進入常規檢修階段，產量影響不大，供應相對較爲穩定。再生與原生鉛價差收至平水，再生鉛煉廠開工環比小幅增加。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，下遊電池廠成品庫存超過1個月的普見，廣告促銷持續，利潤微薄甚至虧損。整體式鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，鉛價下方空間有限。
邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有好轉；消費持續偏弱，電池廠成品庫存多，持續促銷活動，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，鉛價低位震蕩。宏觀關注即將美聯儲利率決議，G20峯會兩國元首洽談進展。
策略：短多減倉，期權買入看漲領子配置。
