簡
繁銅
6月27日上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水50元/噸，平水銅成交價格47050元/噸~47110元/噸。上期所銅減少151噸至60550噸，LME銅庫存減525噸至241175噸。智利4月銅產量增長2.3%至462,046噸。智利國家銅業公司：該公司2019年第一季度銅產量同比下降18%。中國5月精煉銅產量同比下降5.2%至71.1萬噸，環比下降3.9%。國際銅業研究小組：2019年3月全球精煉銅市場供應短缺5.1萬噸，2月爲供應過剩7.2萬噸；今年前三個月銅市供應短缺3.2萬噸，上年同期爲供應過剩8.1萬噸。嘉能可旗下剛果共和國一銅鈷礦坍塌造成至少36人死亡.Chuquicamata銅礦工會將再次投票表決Codelco的薪資方案。
邏輯：4萬7下方成本支撐下跌阻力較強，但受制於宏觀不確定性上漲乏力。策略：觀望。
鋅
隔夜期鋅仍窄幅震蕩，等待消息指引方向，主力ZN1908合約收19895元/噸，跌幅0.2%。宏觀不確定性。基本面：較高加工費，刺激生產瓶頸突破速度明顯加快，株冶、漢中產量明顯提升，三立全面恢復，軒華、漢中、白銀均有所恢復，其他因檢修等原因減產企業也都在擴大產量。5月精鋅產量雙比較多增長至48.02萬噸。5月下遊消費持續環比恢復稍有減速，尤其是房產及汽車下滑超預期，對鋅價形成壓力。關注即將美聯儲利率決議，G20峯會兩國元首洽談進展。邏輯：基本面煉廠供應瓶頸突破速度加快5月精鋅產量雙比增加，下遊開工恢復至去年同期水平，鋅價偏弱。5月消費數據表現超預期下滑，鋅價進一步下挫。近日宏觀重大事件多，避險情緒較重，期鋅連續反彈。宏觀關注中國重要數據，美聯儲利率決議，G20峯會兩國元首洽談進展。中長期整體期鋅偏弱。
策略：觀望；跨市反套持有；跨期正套持有；看漲領子期權或賣出寬跨期權組合。
鋁
27日長江13930持平升水20，南儲13980漲10；隔夜滬鋁低開下跌，LME鋁單邊下跌，隔夜滬鋁主力1908報收13830跌70，LME鋁報1798.5跌15.5。宏觀方面，美一季度GDP年化終值3.1，但經濟疲軟壓力較大，二季度預期將大幅回落；中美G20會晤本周六，市場預期不會達成協議，但推遲額外關稅並繼續展開磋商，利好情緒逐漸消化。基本面方面，國內氧化鋁價格崩跌，電解鋁盈利將有所修復；廣西信發發生漏爐事故，預計影響產能約4萬噸；27日SMM鋁錠庫存報105.1萬噸，較上周四下降3萬噸，去庫存仍有放緩態勢；5月未鍛軋鋁及鋁材出口53.6萬噸，4月出口爲49.8萬噸；邏輯：消費放緩、氧化鋁價格下跌等利空因素仍未完全消化，鋁價短期仍然回調空間，不過G20峯會改善中美貿易緊張關系，利好風險情緒修復，關注價格反彈的機會。
策略：等待G20利好消化可逢高布局空單
鉛
隔夜期鉛低位窄幅震蕩，1908合約收16055，漲幅0.19%。基本面上，低加工費，原生煉廠利潤微薄，疊加資金問題部分企業果斷進入常規檢修階段，產量影響不大，供應相對較爲穩定。再生與原生鉛價差收至平水，再生鉛煉廠開工環比小幅增加。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，下遊電池廠成品庫存超過1個月的普見，廣告促銷持續，利潤微薄甚至虧損。整體式鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，鉛價下方空間有限。邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有好轉；消費持續偏弱，電池廠成品庫存多，持續促銷活動，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，鉛價低位震蕩。宏觀關注即將美聯儲利率決議，G20峯會兩國元首洽談進展。
策略：回調短多建倉，期權買入看漲領子配置。
