7月1日興業期貨銅鋁早評

　　宏觀氛圍轉暖，滬銅激進者逢低試多

　　宏觀方面，中美重新開啓談判，美國取消對中國商品加徵關稅，中美關系階段性緩和，短期穩定市場信心，宏觀邊際好轉提振銅價，然而國內制造業 PMI 依舊表現不佳，汽車和空調未見企穩的跡象，電網尚待發力，基本面並未顯著好轉，預計銅價大幅突破仍需更多信號，激進者逢低試多，不宜過分追漲。

　　中美重啓貿易談判，滬鋁階段性回暖

　　受益於 G20 峯會中美會談取得階段性成果，市場風險偏好回升，周一鋁價將受明顯提振。但中美磋商未從根本解決問題，以及考慮到特朗普政府的不確定性，我們認爲情緒高漲的持續性不佳，待市場冷靜後將重新回歸基本面，就基本面上氧化鋁價格的連續回調拖累鋁價，因此我們建議等待時機逢高試空。

　　中美關系階段性回暖，滬鋅風險偏好回升

　　G20 峯會中美就重啓談判達成一致，中美關系出現階段性緩和，但這不意味貿易摩擦的威脅消失，考慮到特朗普政府的不確定性，我們建議謹慎樂觀。另外此次利好消息多是情緒面的影響，待情緒冷靜後市場邏輯將切換至供應回升需求疲弱的基本面，因此建議近期關注宏觀情緒向基本面轉換的時機，屆時激進者可入場試空。

　　宏觀邊際好轉，滬鎳前多持有

　　宏觀方面，美國取消對中國商品加徵關稅，市場氛圍預計有所轉暖，基本面，LME 9 月頭寸過於擁擠令海外擠倉預期仍在，但進口盈利窗口持續打開，國內低庫存有所緩解，境內擠倉預期有所降溫，綜合考慮，滬鎳不宜過分樂觀，新單不建議追多，前多繼續持有。