簡
繁銅
現貨：1#銅47050元/噸，跌50元/噸，升貼水：貼10-升50
現貨市場，升貼水較上個交易日持平，現貨市場相對清淡，下遊企業採購不多，呈現僵持狀態。上周LME庫存減少0.47萬噸，SHFE增加1.13萬噸，保稅區減少1.3萬噸，全球四地庫存合計89.38萬噸，較上周減少0.38萬噸，較去年同期減少43.43萬噸，庫存持續低位。下遊方面，下遊方面，1-5月份，全國電網工程完成投資1157億元，同比下降18.2%。1-5月份，全國主要發電企業電源工程完成投資768億元，同比提高5.9%。消費數據低迷，未有好轉跡象，銅消費時至今日在旺季時節整體表現旺季不旺。需求不暢但是庫存依舊去化的原因主要是由於礦端緊張和國內冶煉廠檢修導致精銅供應下滑。廢舊銅方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，和上年基本持平，影響不及預期。礦方面，嘉能可(Glencore)擁有的一座銅礦發生坍塌事故，嘉能可確認有41人在Kamoto銅礦公司的礦井事故中死亡，目前未有停產消息。智利Chuquicamata罷工後已於本周同意籤署新的勞工合同。大阪G20峯會上中美兩國最高領袖會見80分鍾，宣布重啓經貿磋商，美方不再對中國出口產品加徵新的關稅。
目前點位並不具備很大的下跌空間，但下遊消費沒有好轉，基本面並不支持滬銅大幅反彈行情。宏觀方面，中美貿易緩和，預計本周滬銅走強，短期偏強震蕩，建議逢低入多不追漲。
鋁
現貨：A00鋁13820元/噸，跌110元/噸，升貼水：貼20-升20
成本方面，氧化鋁本周價格大幅回落，國內均價在2816元/噸，較上周下降了237元/噸。國際方面，海德魯氧化鋁廠已獲得批準，開啓全球最大氧化鋁產能，預計兩個月恢復運行，氧化鋁價格上漲勢頭恐將受阻。但是河南展開露天礦山集中百日會戰，下方空間有限，形成一定的支撐。庫存方面，根據我的有色，6月24日，國內鋁錠社會庫存較周一下滑1.8萬噸至106.1萬噸，鋁庫存持續去化趨緩。供給端，山東省工業和信息化廳將山東魏橋鋁電有限公司54.2萬噸電解鋁產能置換方案進行公示，公示期間無異議，現予以公告。該消息說明魏橋復產落地預期增加，冶煉廠復產也有序進行。
新產能投放及復產仍有空間，但目前鋁價處於下行空間，冶煉利潤再次被打壓。前期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，目前承壓，觀望爲主。持續關注新增產能情況。
鋅
庫存上,上周五LME鋅庫存減少1975噸，上期所周度庫存減少6150噸。宏觀上，周末G20會議中美領導人如預期雙方會晤，並達成重啓貿易談判，美方宣布不再對中國增加關稅，雙方衝突進入緩和期。基本面端看，上周LME庫存持穩，小幅下降200噸，LME（0-3）升水大幅回落至70美元/噸，降幅明顯。國內方面，上期所周度庫存及社會庫存都小幅下降，未延續前期的累庫，不過消費端進入淡季，供應逐步回升，累庫預期仍在；供應端看，上周國內各地區鋅礦加工費延續不變，鋅礦加工費維持高位，國內冶煉產能延續投放，鋅冶煉產量回升逐步印證。綜合來看，中美貿易談判重啓，雙方衝突進入緩和期，宏觀情緒回暖，對鋅價形成一定支撐，國內社會庫存未延續增加，對盤面帶來一定支撐，不過LME（0-3）升水大幅走弱，顯示淡季需求仍較疲軟，國內冶煉又如預期穩步上升，鋅價仍承壓。短期宏觀支撐下或延續低位反彈。操作上建議暫且觀望。
鉛
庫存上，上周五LME鉛庫存減少475噸，上期所周度庫存減少213噸。供應端看，上周河南地區豫光等原生鉛企業檢修開啓，三地原生鉛企業開工率環比大幅下降；再生鉛企業開工率維持47.1%不變。需求端延續疲軟，終端鉛蓄電池市場延續低迷，現貨成交疲軟，市場交投清淡。綜合來看，中美重啓貿易談判，宏觀情緒樂觀，加之豫光等河南地區原生鉛企業開啓檢修，其又爲交割品牌，供應端縮減，支撐鉛價低位反彈，而需求端仍舊疲軟，壓制鉛價反彈高度。操作上建議背靠16000輕倉試多1908合約，止損參考15750，目標暫看16800。
