簡
繁銅
7月1日上海電解銅現貨對當月合約報升水30元/噸~升水100元/噸，平水銅成交價格47280元/噸~47320元/噸。上周上期所銅庫存較上周增11272噸至146019噸，LME銅庫存增225噸至241400噸。國際銅業研究小組：2019年3月全球精煉銅市場供應短缺5.1萬噸，2月爲供應過剩7.2萬噸；今年前三個月銅市供應短缺3.2萬噸，上年同期爲供應過剩8.1萬噸。智利：5月銅產量較去年同期下降1.2%至49.2萬噸，產量下降主要是因空間少以及礦石品位持續下滑。Chuquicamata銅礦罷工正式結束全面恢復生產。
邏輯：4萬7下方成本支撐較強疊加宏觀風險好轉，見底的概率較大。策略：逢低試多。
鋅
周末G20峯會期間中美初步達成停戰協議，期鋅高開高走後重回基本面弱勢運行，隔夜更是下挫，主力ZN1908收19600元/噸，跌幅1.31%。基本面：國內7月鋅精礦加工費高位，國內精鋅產量雙比增長，5月精鋅產量雙比較多增長至48.02萬噸，三地社會庫存較上周增加3400噸至15.55萬噸。5月下遊消費持續環比恢復稍有減速，尤其是房產及汽車下滑超預期，對鋅價進一步打壓。邏輯：基本面煉廠供應瓶頸突破速度加快5月精鋅產量雙比增加，全球精鋅庫存震蕩，5月消費數據表現超預期下滑，鋅價中長期仍偏弱。周末G20期間中美達成停戰協議，期鋅先揚後抑。
策略：短多建倉持有；跨市反套持有；跨期正套建倉；看漲領子期權或賣出寬跨期權組合持有。
期權方案：0702期權策略
a、賣出15天款跨式組合，ZN1909PUT19400看跌和ZN1909PUT20500看漲組合；
b、買入15天看漲領子組合，ZN1909PUT19300看跌和ZN1909CALL19450看漲組合。
鋁
1日長江13760跌50升10，南儲13820跌70；隔夜滬鋁低開低走，LME鋁夜盤下跌；美元大漲打壓金屬價格。宏觀方面，G20峯會中美再度重啓貿易談判；中國6月官方及財新制造業PMI雙雙跌入榮枯線下方；美ISM制造業PMI好於預期，大仍低於前值。基本面方面，國內氧化鋁價格崩跌，電解鋁成本支撐減弱；廣西信發發生漏爐事故減產約4萬噸，營口忠旺計劃減產21萬噸；1日SMM鋁錠庫存報104.1萬噸，較上周四下降1萬噸，去庫存呈放緩態勢；5月未鍛軋鋁及鋁材出口53.6萬噸，4月出口爲49.8萬噸；現貨走弱，基差走平，升水結構走弱。邏輯：消費需求放緩、去庫存停滯，氧化鋁大幅下跌，成本支撐減弱，鋁價短期走勢偏弱，但電解鋁開工仍然不足，減產時有發生，鋁價下行空間有限。
策略：13500-13900區間操作。
鉛
G20期間中美達成停戰協議，日內鉛價較強反彈，隔夜重回基本面偏弱運行1908合約收16140，跌幅0.83%。基本面上，低加工費，原生煉廠利潤微薄，疊加資金問題部分企業果斷進入常規檢修階段，產量影響不大，供應相對較爲穩定。再生與原生鉛價差收至平水，再生鉛煉廠開工環比小幅增加。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，下遊電池廠成品庫存超過1個月的普見，廣告促銷持續，利潤微薄甚至虧損。整體式鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，鉛價下方空間有限。邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有好轉；消費持續偏弱，電池廠成品庫存多，持續促銷活動，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，鉛價低位震蕩。中美G20期間達成停戰協議，鉛價先揚後抑。
策略：回調短多建倉，期權買入看漲領子配置。
