7月2日興業期貨銅鋁早評

　　銅

　　制造業疲軟，滬銅反彈乏力

　　宏觀方面，隨着貿易關系改善帶來的樂觀情緒逐步消化，全球制造業 PMI 持續下滑帶來的經濟惡化擔憂重回市場焦點，再加上基本面 Chuquicamata 罷工，而國內空調汽車均未見起色，銅價上方壓力漸顯，但技術面存均線支撐，操作上前多離場，新單觀望。

　　鋁

　　中美重啓貿易談判，滬鋁階段性回暖

　　G20 峯會中美表示重啓貿易談判，對貿易緊張的擔憂情緒暫緩解，鋁價邏輯回歸基本面。因氧化鋁價格的連續回調，成本下滑致鋁價重心下移，另外消費進入季節性淡季致鋁錠去庫速度明顯放緩。可見滬鋁基本面爲主要拖累，料鋁價弱勢震蕩，建議激進者可新空介入。

　　鋅

　　基本面利空主導，滬鋅新空入場

　　G20 峯會上中美表示繼續進行貿易談判，緩解市場對貿易關系趨緊的擔憂情緒，在宏觀情緒穩定後鋅價快速回歸基本面主導。因冶煉廠產能瓶頸的突破，產量回升將填補供應缺口，且鍍鋅等下遊初級消費步入淡季，致使鋅錠庫存累積。在供需面利空壓制下，鋅價將承壓下行，建議激進者可入場試空。

　　鎳

　　印尼不鏽鋼產能延後，滬鎳預計重回弱勢

　　隨着宏觀樂觀情緒以及前期擠倉預期的逐步消化，市場目光重新回到基本面，一方面印尼德龍不鏽鋼產能延後至四季度，令市場前期三季度需求改善的預期落空，對鎳供應過剩的擔憂加劇，另一方面，近期國內精煉鎳庫存持續回升，供應端壓力已然漸增，前多離場，激進者輕倉試空。