簡
繁銅：
上周銅價低位反彈走勢，主力合約上漲0.74%。現貨市場，升貼水交割後回落，成交量一般，整體呈現僵持狀態。進口方面，上周，精煉銅現貨進口小幅虧損；加工費方面，本周進口銅精礦現貨TC報在57-61美元/噸，均價59美元/噸，較上周下跌0.5美元/噸，銅礦的緊張格局加劇，大型冶煉廠逐步接受TC低於60美元。智利礦山罷工後已於本周同意籤署新的勞工合同，此外，嘉能可(Glencore)擁有的一座銅礦發生坍塌事故，嘉能可確認有41人在Kamoto銅礦公司的礦井事故中死亡，目前未有停產消息。加工費低迷的格局延續，銅精礦的緊張格局已經成爲了市場共識。上周LME庫存減少0.47萬噸，SHFE增加1.13萬噸，保稅區減少1.3萬噸，全球四地庫存合計89.38萬噸，較上周減少0.38萬噸，較去年同期減少43.43萬噸，庫存持續低位。下遊方面，據SMM調研數據顯示，7月份空調排產進一步惡化，較去年實際下滑12%，生產淡季疊加高庫存，產量大幅下滑。線纜方面，今年訂單出現萎縮，消費數據低迷，未有好轉跡象。需求不暢但是庫存依舊去化的原因主要是由於礦端緊張和國內冶煉廠檢修導致精銅供應下滑。廢舊方面，6月20日，中國固廢與化學品管理網公布了《2019年第九批限制類公示表》，其中，涉及進口廢銅核定進口總量爲24萬噸，和2018年三季度差別不大，第一批批文仍然以江浙地區爲主。目前來看，廢銅批文減量好於市場預期，對銅價提振有限。目前銅點位並不具備很大的下跌空間，但下遊消費沒有好轉，基本面並不支持滬銅大幅反彈行情。大阪G20峯會上中美兩國最高領袖會見80分鍾，宣布重啓經貿磋商，美方不再對中國出口產品加徵新的關稅。但是宏觀緩和，預計本周滬銅走強，短期偏強震蕩，建議逢低入多不追漲。
鋁：
上周滬鋁呈現先揚後抑走勢，主力合約上漲0.47%，整體走勢膠着。供給方面，本周運行產能小幅回升，冶煉廠復產有序進行，但進度緩慢。新產能投放及復產仍有空間，但目前鋁價處於下行空間，冶煉利潤再次被打壓，將影響企業投放或復產的速度。成本方面，氧化鋁本周價格大幅下跌，國內均價在2816元/噸，較上周下降237元/噸，河南礦山“百日會戰”和江西礦山目前環保壓力較大，礦石價格堅挺，預計對氧化鋁形成一定支撐，下方空間有限。國際方面，海德魯氧化鋁廠即將恢復運行，國際氧化鋁價格下調，進口窗口打開，國內氧化鋁難以維持高位，對鋁價支撐減弱。庫存方面，根據我的有色，6月27日，國內鋁錠社會庫存較周一下滑1.8萬噸至106.1萬噸，庫存持續去化趨緩。前期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，目前承壓，觀望爲主。持續關注新增產能情況。
