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繁主要邏輯：
宏觀：中國官方和財新制造業 PMI 雙雙位於榮枯線以下，顯示經濟仍有下行壓力。非農數據超預期降低美聯儲降息預期，但美國經濟衰退以及美聯儲貨幣寬鬆趨勢難以逆轉，美元上行空間有限。
供給：Chuquicamata 銅礦結束了爲期兩周的罷工，目前已全部恢復投產，但今年以來持續不斷的擾動事件已經導致加工費跌至 60 美元/噸以下，逼近冶煉廠成本線，但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放。
需求：6 月終端陸續進入銅消費淡季，國內消費有所減少，同時出口訂單亦因貿易爭端有所減少。
庫存：上期所銅庫存 14.09 萬噸，環比減少 5115 噸；LME 銅庫存 30.3萬噸，環比增加 6.16 萬噸；COMEX 銅庫存 3.45 萬短噸，環比增加 1105短噸。全球三大交易所庫存上周增加 5.75 萬噸至 47.52 萬噸。上海保稅區銅庫存上周減少 2.15 萬噸至 43.35 萬噸。
周度關注：
1. 中國 6 月 CPI、PPI、信貸數據、貿易數據。
周度觀點：
宏觀方面，中國官方和財新制造業 PMI 雙雙位於榮枯線以下，顯示經濟仍有下行壓力。非農數據超預期降低美聯儲降息預期，但美國經濟衰退以及美聯儲貨幣寬鬆趨勢難以逆轉，美元上行空間有限。供需方面，Chuquicamata 銅礦結束了爲期兩周的罷工，目前已全部恢復投產，但今年以來持續不斷的擾動事件已經導致加工費跌至 60 美元/噸以下，逼近冶煉廠成本線，但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，且終端需求仍處下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩，LME 交倉壓力增加。
因此銅價短期仍有下行壓力，但經濟下行、供給增加以及需求下滑的利空已經大部分“price-in”，且未來逆周期政策存在預期，而且銅供給的核心銅精礦仍然是緊缺的，因此銅價下行空間有限。策略上，滬銅空單逢高介入，逢低離場。
