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繁【銅】三大股指全線回落，盤中一度均跌超3%，銅價延續低位震蕩走勢。現貨對當月合約報升水50元/噸~升水120元/噸，平水銅成交價格46340元/噸~46430元/噸，升水銅成交價格46390元/噸~46480元/噸，市場買盤表現謹慎，難有成交，高升水對市場成交形成抑制,買量已呈現明顯下降。基本面上，礦端的緊缺沒有發生改變，且擾動頻發，TC難以上行，三季度隨着檢修結束，新增冶煉產能投產，勢必加重冶煉廠對原料的爭奪，屆時銅精礦的短缺或有效地傳導到精煉銅的短缺上。但表現卻是“雷聲大，雨點小”，主要是需求不振，國際貿易前景不明，市場情緒偏悲觀，上半年電網投資進度緩慢，汽車消費仍然維持低迷，基本面上行動力不足，預計銅短期延續低迷，價格已經逼近底部的情況下，不宜單邊做空，保持震蕩思路爲宜。
【鋅】鋅價延續疲弱走勢，重心再次下移。天津市場0#鋅錠主流成交於19570-20610元/噸，對1907合約升水70-120元/噸附近，煉廠出貨正常，市場貨源流通較爲充裕，然下遊接貨意願暫未顯現，市場交投氛圍延續清淡。中美貿易摩擦加劇，市場對鋅冶煉瓶頸逐步釋放的預期強化，市場情緒悲觀，避險情緒升溫，國內外鋅市場大跌。基本面依舊疲弱，5月復產的礦山會在6月份繼續釋放產能，2019年全球鋅精礦過剩42.5萬噸，較2018年鋅精礦過剩8.4萬噸進一步擴大。在高利潤的刺激下，冶煉產能正在加速釋放，礦山端到冶煉端的瓶頸逐漸疏通。國內鋅錠供應將維持高位，消費增速或繼續放緩，加上進口鋅以及保稅區鋅錠庫存階段性流入，預計下半年國內鋅錠庫存將不斷加大。預計鋅價仍有下探空間，前期空單繼續持有。
【鎳】SMM現貨消息：7月8日金川鎳出廠價101000元/噸，較周五上調2000元/噸，主流成交於99200-101800元/噸。俄鎳較滬鎳1908報貼水400-300元/噸，金川鎳較滬鎳1908合約普遍報升水2400-2500元/噸。市場交投清淡。上期所庫存繼續上升，國際庫存向國內庫存轉移。滬鎳遠月合約貼水近月合約價格收窄轉正，back結構回歸至contango結構，擠倉擔憂基本緩解。國內不鏽鋼廠6月宣布減產規模較小，庫存略有下降但是總量依然高企。截止6月28日，佛山不鏽鋼庫存203200噸，無錫不鏽鋼庫存270700噸，庫存環比小幅下降，合計同比增加36%，庫存壓力仍大。但是，由於生產利潤仍然不錯，鎳鐵和不鏽鋼維持挺價。7月7日夜間印尼馬魯古海發生6.8級地震，當地已發布海嘯預警。北馬魯古省鎳鐵產能約佔當地30%，市場擔憂鎳鐵投放進度，提振鎳價走勢。我們認爲短期內，鎳價走勢依然偏強。如果地震事件未對印尼鎳鐵產量造成影響，預計後市維持參考區間95000-102000。
