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繁銅受外部風險幹擾，鋁向下仍有空間
銅
行業要聞：
1. 【安託法加斯塔與江銅和銅陵有色籤訂2020年上半年銅精礦TC/RC合同】據知情人士透露，6月底智利銅礦商安託法加斯塔(Antofagasta)已同意，在2020年上半年向中國兩家最大的冶煉企業銅陵有色和江西銅業供應銅精礦，價格爲每噸加工精煉費(TC/RCs) 65美元。早前，安託法加斯塔和江銅達成的2019年年度合約中，銅精礦價格爲每噸TC/RC 80.80美元，並成爲該行業的基準價。
2. 【智利6月銅出口額同比下降14%】Codelco旗下Chuquicamata銅礦工人爲期兩周的罷工導致該銅礦產能縮減，導致6月智利銅出口同比、環比均下跌。智利央行7月8日公布的數據顯示，6月銅出口額同比下降14%至26.28億美元，此前5月銅出口額達到30.88億美元。
小結：昨日滬銅日內震蕩，夜盤低開下行後反彈，主力合約收於45860。銅受外部環境幹擾仍然明顯，德意志銀行大幅裁員，市場懷疑其持有巨額衍生品頭寸，市場氛圍整體偏空，銅價夜盤回落至年內新低。基本面上昨日安託法加斯塔與江銅及銅陵有色籤訂了2020上半年加工費合同，TC僅爲65美金，極低的加工費反映出市場對未來銅精礦緊缺的預期，在原材料供應的制約下，我們維持對銅價不過分看空的觀點。雖然短期在產量反彈、消費偏弱以及庫存累積的背景下，銅的基本面相對弱勢，但不建議單邊做空，短期仍延續賣看漲期權策略，賣出CU1909C49000繼續持有，累計收益率7.32%，長線多頭建議逢低逐步建倉。
鋁
行業要聞：
1. 【寧順10萬噸再生鋁型材項目開工奠基儀式舉行】7月6日，遼寧寧順資源綜合利用開發有限公司在阜新新型材料產業開發區內投資建設的年產10萬噸再生鋁型材項目開工奠基儀式在項目建設地舉行，該項目選址在阜新新型材料產業開發區，擬佔地面積33畝，投資建設節能熔鋁爐6臺，引進建設10萬噸再生鋁錠金屬生產線，主要產品爲鋁錠、鋁粉、鋁棒及銅鋅制品。
2. 【澳大利亞鋁土礦公司計劃明年啓動氟化鋁項目建設】2019-7-9 澳大利亞鋁土礦公司旗下的澳戈爾（Alcore）氟化鋁項目建設計劃明年3月份啓動，年產能1萬噸，目前使用鋁土礦生產氟化鋁的技術可行性已經獲批。“生產一噸氟化鋁需要消耗2噸左右鋁土礦，”該消息人士稱。項目建設預計耗時7個月左右，並有望於2020年9月份投產。
小結：昨日滬鋁日內夜盤仍然呈現震蕩走勢，主力合約收於13755。成本端氧化鋁價格仍在下行，隨着靖西天貴等新產能投產，氧化鋁基本面仍然弱勢，價格難有反彈，電解鋁缺乏成本支撐。電解鋁基本面偏弱，鋁棒庫存已經有累積趨勢，鋁錠庫存仍在減少，但去化速度大大降低，消費邊際轉弱。成本下移疊加基本面邊際走弱的情況下，鋁價重心向下仍有空間，前期空單建議繼續持有。
