簡
繁CU銅
現貨：1#銅45870元/噸，跌335元/噸，升貼水：升40-升100
現貨市場，升貼水較上一交易日持平，銅絕對價格下降，下遊企業採購繼續增加。上周LME庫存增加6.16萬噸，SHFE減少0.51萬噸，保稅區減少3.3萬噸，全球四地庫存合計91.8萬噸，較上周增加2.41萬噸，較去年同期減少40萬噸。下遊方面，據SMM調研數據顯示，6月份精銅制杆企業開工率爲75.65%，同比下滑5.41個百分點，環比下滑6.05個百分點。消費數據低迷，未有好轉跡象，6月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲45.99，低於預期初值。中汽協稱，中國1-6月新能源汽車銷量同比增加49.6%，中國6月新能源汽車銷量同比增加80%。中國6月份乘用車銷量173萬輛，同比下降7.8%；中國6月份汽車銷量報206萬輛，同比下降9.6%。需求不暢但是庫存依舊去化的原因主要是由於礦端緊張和國內冶煉廠檢修導致精銅供應下滑。廢舊銅方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，和上年基本持平，影響不及預期。礦方面，消息面上，智利國家礦業公司(Codelco)稱推遲了旗下Chuquicamata冶煉廠的全面復產計劃，預計8月中旬才能恢復產能。目前點位並不具備很大的下跌空間，但下遊消費沒有好轉，基本面並不支持滬銅大幅反彈行情。宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾：許多美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的委員認爲需要在一定程度上放鬆政策。其還暗示，其對降息選項持開放態度。市場對FOMC降息前景的預期得到強化，令美元走軟，內外盤金屬上漲。目前成交冷清，缺乏關注度，維持窄幅震蕩，觀望。
AL鋁
現貨：A00鋁13720元/噸，漲10元/噸，升貼水：貼20-升20
成本方面，氧化鋁本周價格繼續下行，降幅收窄，國內均價在2740元/噸，較上周下降了76元/噸。國際方面，海德魯氧化鋁廠已獲得批準，開啓全球最大氧化鋁產能，預計兩個月恢復運行，氧化鋁價格上漲勢頭恐將受阻。但是河南展開露天礦山集中百日會戰，下方空間有限，形成一定的支撐。庫存方面，根據我的有色，7月4日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑2.4萬噸至104.3萬噸。供給端，山東省工業和信息化廳將山東魏橋鋁電有限公司54.2萬噸電解鋁產能置換方案進行公示，公示期間無異議，現予以公告。該消息說明魏橋復產落地預期增加，冶煉廠復產也有序進行。新產能投放及復產仍有空間，但目前鋁價處於下行空間，冶煉利潤再次被打壓。前期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，目前承壓，觀望爲主。近兩日庫存下降較多，表明下遊消費仍有一定支撐，持續修復跌幅，長期看法不變，持續關注新增產能情況，操作上建議逢高拋空。
ni鎳
現貨，SMM1#電解鎳101900-103900元/噸，1#金川鎳103400-104100元/噸,1#進口鎳99700-100100元/噸。俄鎳較無錫盤主力月貼水400元/噸，金川鎳較無錫盤組合月升水1400-1500元/噸。
鎳鐵鎳礦：10日，鎳礦價格穩定，菲律賓一季度鎳礦石產量同比增加3%至297萬千噸。昨日市場傳聞印尼政府計劃從2022年後重新恢復禁止鎳礦出口的政策，引發對未來鎳礦供應的擔憂。但該消息或更多在於情緒上的提振作用，因爲印尼政策不確定性較大，時間也相對久，實際影響有限。鎳鐵價格上漲5-7.5元/鎳點，鎳板對高鎳鐵升水高位小幅回落。即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚，後期高利潤狀態或難以持續。後期新增產能來看，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於10月份逐步開始出鐵，印尼青山4臺爐於六月底開始逐步投產，目前7月可能還存在供應缺口。庫存方面：7月10日LME鎳庫存減492噸至153612噸。7月10日上期所鎳增加1104噸至22915噸，LME鎳現貨貼水收窄，俄鎳對無滬鎳貼水擴大，精煉鎳進口虧損。國內精煉鎳庫存增加，LME庫存向國內轉移。不鏽鋼市場方面：從最新不鏽鋼廠排產計劃來看，七月份300系不鏽鋼產量將小幅回升。不鏽鋼價格偏強，導致利潤回升，減產預期也落空，但是成交一般，需求在消費淡季中可能後勁不足，若無宏觀利好改善需求，高庫存壓力或難以輕易消化，減產將延後而非消失。預估短期不鏽鋼價格繼續回升，但在庫存壓力消化之前，不鏽鋼難以改變。
綜合情況來看：短期因爲鎳鐵供應預期速慢於預期，LME庫存加速下滑，印尼地震提振市場情緒，滬鎳短期偏強，但是因爲鎳鐵遲早還是會來，供應壓力存在，印尼德龍不鏽鋼產能延後至四季度將導致三季度鎳需求支撐被大幅削弱，三季度鎳供應可能逐漸開始過剩，不鏽鋼終端的淡季和累庫，中線偏空。
ZN鋅
庫存上,昨日LME鋅庫存減少2750噸，上期倉單減少399噸。宏觀上，隔夜美聯儲主席鮑威爾表示近幾周美國經濟未出現改善，貿易及全球經濟增速存在不確定性，7月美聯儲降息板上釘釘。基本面端看，近期LME庫存延續小幅減少，昨日LME（0-3）由貼水回升至升水4美元/噸。國內方面，昨日倉單延續小幅回落，消費淡季下，需求偏弱，供應回升，累庫預期仍在。供應端，上周大部分地區鋅礦加工費維持不變，僅陝西下調25元/金屬噸，整體仍維持較高加工費，國內冶煉產能進一步釋放，SMM調研數據顯示，6月國內鋅冶煉產量爲49.62萬噸，環比增加3.34%，同比增加15.37%，冶煉產量延續增加，印證國內冶煉產能逐步釋放。綜合來看，7月美聯儲降息板上釘釘，隔夜美指大幅回落，有色金屬回暖，鋅價緊隨企穩，不過雖然LME（0-3）由貼水回升，但回升不明顯，顯示需求端較爲疲軟，國內正處於需求淡季，而供應端正如預期回升，供需兩端壓制鋅價，內外鋅價延續再創新低，短期將延續偏弱運行。操作上建議暫且觀望。
PB鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存減少100噸，上期所倉單減少248噸。現貨成交上，昨日持貨商報價隨行就市，而下遊因鉛價波幅劇烈，對後市多不抱過分樂觀預期，接貨較爲慎採，散單市場成交一般。供應端看，原生鉛方面，河南地區豫光等原生鉛企業檢修開啓，但此前6月檢修的冶煉企業陸續復產，上周原生鉛開工率回升2%至55.9%；再生鉛開工率亦增加，但第二輪中央生態環保督察首批進駐6省市2央企，或對再生鉛行業產生一定影響。需求端看，鉛蓄電池市場消費淡季下，加劇消費疲軟，鉛蓄電池企業再度減產，上周鉛蓄電池企業綜合開工率下降0.48%至47.52%，鉛需求疲軟。綜合來看，隔夜美聯儲主席鮑威爾講話偏鴿派，美指下挫，支撐有色金屬上行，市場對第二輪環保督察影響供應有所擔憂，此外擠倉猜想，對鉛價亦有所支撐，短期鉛價或偏強運行。操作上建議暫且觀望。
