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繁銅：上周銅價探底回升，收漲1%，前期低點附近支撐依然牢固，而價格上漲的原因在於美聯儲降息前景推升了市場風險偏好。產業層面，三大交易所庫存下降0.9萬噸，主要是LME庫存減少，上期所和COMEX均爲小幅累庫；中國保稅區庫存續減1.4萬噸，上周精煉銅進口虧損擴大至200元/噸左右，判斷精煉銅清關動力不足，保稅區庫存下降可能是向海外轉移的結果。現貨方面，LME市Cash/3M貼水縮小至6.3美元/噸，國內現貨升水維持90元/噸，低位市場成交改善。廢銅方面，以5%票點計算，國內電解銅與1#光亮銅價差維持1550元，雖然價差較之前擴大，但廢銅消費仍相對低迷。價格方面，6月中國信貸數據好於預期，疊加美聯儲降息時間窗口臨近及中美貿易磋商推進，短期市場情緒偏正面。產業上消費淡季精銅累庫壓力仍大，價格反彈高度取決於更多的消費數據指引。操作建議：少量多單持有。
鋅：上周LME鋅庫存續降9225噸，至79375噸，減量主要來自鹿特丹倉庫，注銷倉單下降4025噸，至14675噸，注銷倉單佔庫存比至18.5%，cash/3m貼水轉升水10美元/噸。我的有色網報上周國內精煉鋅庫存下降0.69萬噸，至15.04萬噸，上海、天津庫存下降，廣東庫存累積，國內上海現貨升水80元/噸，進口鋅中，印度鋅貼水20元/噸，廣東現貨升水轉貼水40元/噸。供應壓力增加下，持續看空中長期鋅價，不過考慮礦山成本支撐，本輪利空大概率已經出清，鋅價暫時止跌，短期有望在19000上方轉入盤整，待行業利潤重新分配後，底部下移空間後再重回跌勢，操作上空平觀望。
鋁：海關總署數據顯示，6 月未鍛軋鋁及鋁材出口 50.6 萬噸，相比 5 月份下降 3 萬噸，環比下降 5.6%，同比下降 0.78%。倫鋁維持在1830美元/噸附近，偏強表現使得比值回歸至7.55。國內方面，氧化鋁價格從持續回調至2607元/ 噸，這使得冶煉盈利擡升至400元/噸。國內庫存開始轉降爲升，雖然我們對於累庫持續性懷疑，但累庫主要在於入庫量增多，近期結構仍偏弱勢。由於產量增速偏低，鋁價中長期（3-6個月）我們仍認爲是偏多配置，而近1-2月預計在13800 -14100元/噸之間震蕩。
