簡
繁CU銅
現貨：1#銅46800元/噸，漲140元/噸，升貼水：升80-升180現貨市場，升貼水較上一交易日提高，銅絕對價格下降，下遊企業採購繼續增加。上周LME庫存減少1.48萬噸，SHFE增加0.44萬噸，保稅區減少1.4萬噸，全球四地庫存合計89.36萬噸，較上周減少2.48萬噸，較去年同期減少39.65萬噸。下遊方面，據SMM調研數據顯示，6月份精銅制杆企業開工率爲75.65%，同比下滑5.41個百分點，環比下滑6.05個百分點。消費數據低迷，未有好轉跡象，6月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲45.99，低於預期初值。中汽協稱，中國1-6月新能源汽車銷量同比增加49.6%，中國6月新能源汽車銷量同比增加80%。中國6月份乘用車銷量173萬輛，同比下降7.8%；中國6月份汽車銷量報206萬輛，同比下降9.6%。需求不暢但是庫存依舊去化的原因主要是由於礦端緊張和國內冶煉廠檢修導致精銅供應下滑。廢舊銅方面，第二批廢六類進口批文公布，共批復12.445萬噸，再次驗證固廢管理中心沒有嚴格限制批文發放量，不低於去年同期進口，影響不及預期。礦方面，消息面上，智利國家礦業公司(Codelco)稱推遲了旗下Chuquicamata冶煉廠的全面復產計劃，預計8月中旬才能恢復產能。目前點位並不具備很大的下跌空間，滬銅基本面矛盾並不突出，價格漲跌受宏觀驅動。宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾：許多美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的委員認爲需要在一定程度上放鬆政策。其還暗示，其對降息選項持開放態度。市場對FOMC降息前景的預期得到強化，令美元走軟，內外盤金屬上漲。目前成交冷清，缺乏關注度，維持窄幅震蕩，觀望。
AL鋁
現貨：A00鋁13800元/噸，漲80元/噸，升貼水：貼30-升10成本方面，氧化鋁本周價格繼續下行，降幅收窄，國內均價在2626元/噸，較上周下降了114元/噸，價格回到山西氧化鋁廠事件發生前的水平。國際方面，海德魯氧化鋁廠已獲得批準，開啓全球最大氧化鋁產能，預計兩個月恢復運行，氧化鋁價格上漲勢頭恐將受阻。但是河南展開露天礦山集中百日會戰，下方空間有限，形成一定的支撐。庫存方面，根據我的有色，7月15日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加0.2萬噸至104萬噸，庫存從減少到增加，從去庫進入累庫階段。據smm統計，6月鋁材的開工率，線纜有所回升，其餘均有所下滑。供給端，冶煉廠復產也有序進行。新產能投放及復產仍有空間，但目前鋁價處於下行空間，冶煉利潤再次被打壓。前期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大。由於，美聯儲釋放降息信號，美元走軟，內外盤金屬上漲，長期看法不變，持續關注新增產能情況，操作上建議逢高拋空，14000一線入場空單，14200止損。
ni鎳
現貨，SMM1#電解鎳105300-107000元/噸，1#金川鎳106700-107300元/噸,1#進口鎳105200-105700元/噸。俄鎳較無錫盤主力月貼水500元/噸，金川鎳較無錫盤組合月升水1100元/噸。
鎳鐵鎳礦：15日，鎳礦價格穩定，菲律賓一季度鎳礦石產量同比增加3%至297萬千噸。市場傳聞印尼政府計劃從2022年後重新恢復禁止鎳礦出口的政策，引發對未來鎳礦供應的擔憂。但該消息或更多在於情緒上的提振作用，因爲印尼政策不確定性較大，時間也相對久，實際影響有限。菲律賓礦業協調委員會將對境內礦業進行5個月的審查，可能會影響供應。鎳鐵價格上漲5-7.5元/鎳點，鎳板對高鎳鐵升水高位小幅回落。即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚，後期高利潤狀態或難以持續。後期新增產能來看，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於10月份逐步開始出鐵，印尼青山4臺爐於六月底開始逐步投產，目前7月可能還存在供應缺口。庫存方面：7月15日LME鎳庫存減516噸至150324噸。7月15日上期所鎳增加12噸至23907噸，LME鎳現貨貼水收窄，俄鎳對無滬鎳貼水擴大，精煉鎳進口虧損。國內精煉鎳庫存增加，LME庫存向國內轉移。不鏽鋼市場方面：從最新不鏽鋼廠排產計劃來看，七月份300系不鏽鋼產量將小幅回升。不鏽鋼價格偏強，導致利潤回升，減產預期也落空，但是成交一般，需求在消費淡季中可能後勁不足，若無宏觀利好改善需求，高庫存壓力或難以輕易消化，減產將延後而非消失。預估短期不鏽鋼價格繼續回升，但在庫存壓力消化之前，不鏽鋼反彈有限綜合情況來看：短期因爲鎳鐵供應預期速慢於預期，LME庫存加速下滑，印尼地震提振市場情緒，滬鎳短期偏強，但是因爲鎳鐵遲早還是會來，供應壓力存在，印尼德龍不鏽鋼產能延後至四季度將導致三季度鎳需求支撐被大幅削弱，三季度鎳供應可能逐漸開始過剩，不鏽鋼終端的淡季和累庫，中線偏空。
ZN鋅
庫存上,昨日LME鋅庫存減少825噸，上期所倉單增加2043噸。宏觀上二季度國內GDP增長6.2%，處於全年目標區間，消費數據有所回暖。基本面端看，昨日LME庫存延續小幅減少，LME（0-3）升水小幅回升至12美元/噸。國內方面，昨日上期所注冊倉單略有增加，社會庫存亦小幅下降，不過消費淡季下，需求偏弱，供應回升，累庫預期仍在。供應端，上周各地國內鋅礦加工費維持不變，內外鋅礦加工費維持高位，國內冶煉產能進一步釋放，國內冶煉產量延續增加，印證國內冶煉產能逐步釋放。綜合來看，國內二季度經濟數據相對平穩，宏觀情緒延續回暖，對有色金屬有所支撐，而近期LME庫存延續小幅下降，升水略有回升，國內社會庫存累庫暫緩，對鋅價有一定支撐，但國內需求仍較爲疲軟，供應端正如預期回升，供需兩端抑制鋅價反彈幅度。操作上建議暫且觀望。
PB鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存減少225噸，上期所倉單增加701噸。現貨成交上，昨日持貨商報價隨行就市，市場高升水報價減少，但下遊需求不旺，蓄企僅是剛需採購，散單市場成交活躍度一般。供應端看，再生鉛冶煉企業開工率此起彼伏，上周開工率50.8%，環比下降1.7%；原生鉛冶煉企業生產維持穩定，上周開工率維持55.9%不變。需求端看，各地區鉛蓄電池經銷商反映終端消費清淡，電池庫存偏高，鉛蓄電池企業採購原料積極性不高，鉛需求端維持弱勢。綜合來看，國內二季度宏觀經濟數據尚可，近期宏觀情緒有所回暖，有色金屬獲得反彈基礎，此外供應端豫光等交割品牌檢修下，市場仍有擠倉的猜想，短期鉛價或偏強運行。操作上建議暫且觀望。
