簡
繁銅短期上衝動力不足，鋁逢高沽空
銅
行業要聞：
1. 【力拓Oyu Tolgoi地下銅礦項目投產或會延遲兩年半】力拓集團稱，其在蒙古的Oyu Tolgoi銅礦項目成本可能比預期高出至多19億美元，該項目投產或會延遲兩年半。Oyu Tolgoi擴建工程遇到困難，地下礦中已發現潛在穩定性風險。項目開發成本可能從53億美元上升至65-72億美元，投產時間預計在2022年5月至2023年6月之間，這比原計劃推遲了16至30個月。
2. 【LME銅庫存再次大增7100噸】上海金屬網訊：繼7月3日和7月5日LME銅庫存大增3萬多噸後，7月16日公布的LME銅庫存再次大增7100噸，至292925噸。此次大增主要來自於以下倉庫：韓國釜山倉庫增加4375噸，美國新奧爾良倉庫增加2700噸。
小結：滬銅昨日日內震蕩，夜盤拉漲後迅速回落，主力合約收於46840。基本面來看，短期銅價上攻動能有限。精煉銅產量在檢修結束後大幅反彈，下遊消費未見起色，國內社會庫存已經開始累積，基本面整體偏弱。因而短線操作我們仍建議持有看漲期權空單。中期來看，6月銅精礦進口量大幅下滑，疊加明年上半年長單籤訂的低位TC，進一步驗證銅精礦的緊缺，結合下半年消費的邊際改善，中線銅價仍看反彈，我們自7月初起建議長線多單於46000附近逢低入場，多頭可繼續持有。
鋁
行業要聞：
1. 【力拓旗下Becancour電解鋁冶煉廠或在2020年恢復滿產】力拓持股25%的電解鋁廠Becancour管理層與工會達成協議，將在本年度7月份逐步恢復生產，2020年中恢復滿產，其產能爲11.2萬噸；另外力拓2019年產量規劃不變，鋁土礦產量預計5600~5900萬噸，電解鋁預計320~340萬噸，氧化鋁產量預計810~840萬噸。
2. 國家統計局：中國6月氧化鋁產量同比增加5.4%至641萬噸，精煉銅產量同比增加11.8%至80.4萬噸，鋅產量同比增加10.3%至51.3萬噸，鉛產量同比增加18.2%至47.5萬噸。
小結：昨日滬鋁日內夜盤延續回暖，主力合約收於13905。鋁從基本面來看，上行動力不足。鋁錠庫存拐點已經出現，上周庫存累積的趨勢更加明顯，鋁棒庫存同步變動，消費季節性轉弱。供給方面新產能投放速度加快，在氧化鋁價格繼續回落的背景下，行業利潤持續修復，以原材料市場價計算，現在行業已經扭虧爲盈，客觀上對新投產有一定激勵作用。成本重心下移疊加基本面邊際走弱的背景下，鋁價上行動力不足，操作上建議於13900之上逢高沽空，前期空單亦可繼續持有。
