簡
繁CU銅
現貨：1#銅46890元/噸，漲90元/噸，升貼水：平水-升80現貨市場，升貼水較上一交易日提高，下遊企業採購一般。上周LME庫存減少1.48萬噸，SHFE增加0.44萬噸，保稅區減少1.4萬噸，全球四地庫存合計89.36萬噸，較上周減少2.48萬噸，較去年同期減少39.65萬噸。下遊方面，據國家統計局，6月我國銅材產量175萬噸，同比增13.4%。6月我國房間空氣調節器產量2,133萬臺，同比增2.4%，消費數據低迷，未有好轉跡象，6月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲45.99，低於預期初值。廢舊銅方面，第二批廢六類進口批文公布，共批復12.445萬噸，再次驗證固廢管理中心沒有嚴格限制批文發放量，不低於去年同期進口，影響不及預期。目前點位並不具備很大的下跌空間，滬銅基本面矛盾並不突出，價格漲跌受宏觀驅動。宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾：許多美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的委員認爲需要在一定程度上放鬆政策。其還暗示，其對降息選項持開放態度。市場對FOMC降息前景的預期得到強化，令美元走軟，內外盤金屬上漲。目前成交冷清，缺乏關注度，維持窄幅震蕩，觀望。
AL鋁
現貨：A00鋁13840元/噸，漲40元/噸，升貼水：貼20-升20成本方面，氧化鋁本周價格繼續下行，降幅收窄，國內均價在2626元/噸，較上周下降了114元/噸，價格回到山西氧化鋁廠事件發生前的水平。國際方面，海德魯氧化鋁廠已獲得批準，開啓全球最大氧化鋁產能，預計兩個月恢復運行，氧化鋁價格上漲勢頭恐將受阻。但是河南展開露天礦山集中百日會戰，下方空間有限，形成一定的支撐。庫存方面，根據我的有色，7月15日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加0.2萬噸至104萬噸，庫存從減少到增加，從去庫進入累庫階段。據smm統計，6月鋁材的開工率，線纜有所回升，其餘均有所下滑。供給端，冶煉廠復產也有序進行。新產能投放及復產仍有空間，但目前鋁價處於下行空間，冶煉利潤再次被打壓。前期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大。由於，美聯儲釋放降息信號，美元走軟，內外盤金屬上漲，長期看法不變，持續關注新增產能情況，操作上建議逢高拋空，14000一線入場空單，14200止損。
ni鎳
現貨，SMM1#電解鎳106200-107800元/噸，1#金川鎳107600-107900元/噸，1#進口鎳106100-106400元/噸。俄鎳較無錫盤主力月貼水500元/噸，金川鎳較無錫盤組合月升水1000元/噸。
鎳鐵鎳礦：16日，鎳礦價格穩定，菲律賓一季度鎳礦石產量同比增加3%至297萬千噸。市場傳聞印尼政府計劃從2022年後重新恢復禁止鎳礦出口的政策，引發對未來鎳礦供應的擔憂。但該消息或更多在於情緒上的提振作用，因爲印尼政策不確定性較大，時間也相對久，實際影響有限。菲律賓礦業協調委員會將對境內礦業進行5個月的審查，可能會影響供應。鎳鐵價格上漲5-7.5元/鎳點，鎳板對高鎳鐵升水高位小幅回落。即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚，後期高利潤狀態或難以持續。後期新增產能來看，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於10月份逐步開始出鐵，印尼青山4臺爐於六月底開始逐步投產，目前7月可能還存在供應缺口。庫存方面：7月16日LME鎳庫存減1002噸至149322噸。LME鎳庫存加速下滑，其中鎳板庫存降幅較爲明顯，LME鎳板庫存表現爲向中國轉移，海外可供進口鎳板庫存極低。7月16日上期所鎳增加372噸至24279噸，LME鎳現貨貼水收窄，俄鎳對無滬鎳貼水擴大，精煉鎳進口虧損。不鏽鋼市場方面：近期宏觀回暖，利潤回升，庫存下滑，7月份排產大幅增加。300處於庫存較高位置，7月份處於消費淡季，消費後勁不足，預計不鏽鋼價格反彈，但力度不強。
綜合情況來看：近期宏觀回暖，已經印尼與菲律賓審查與政策引發市場擔憂預期，鎳供需也因爲鎳鐵投產的進度問題，恭喜平衡被修正，預計7月存在小幅供應缺口，疊加精煉鎳庫存的高速下滑，鎳價迎來火熱的行情，但是中線依舊偏空，鎳鐵增加的量終究會來，只是時間的問題，以及不鏽鋼終端的淡季和累庫，中線偏空。
ZN鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存增加2200噸，上期所倉單減少425噸。基本面端看，昨日LME鋅庫存結束減少，小幅增加，LME（0-3）升水回落至4美元/噸。國內方面，昨日上期所注冊倉單小幅減少，社會庫存略有下降，不過消費淡季下，需求偏弱，供應回升，累庫預期仍在。供應端，上周各地國內鋅礦加工費維持不變，內外鋅礦加工費維持高位，國內冶煉產能進一步釋放，國內冶煉產量延續增加，印證國內冶煉產能逐步釋放。現貨成交上，昨日長單流通偏緊，升水上調，市場成交尚可。綜合來看，近期宏觀悲觀情緒有所修復，國內社會庫存延續累庫預期未兌現，對鋅價有一定支撐，但國內需求仍較爲疲軟，供應端正如預期回升，供需兩端抑制鋅價反彈幅度。操作上建議暫且觀望。
PB鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存減少875噸，上期所倉單減少498噸。現貨成交上，昨日上海市場，持貨商出貨積極性上升，部分已轉爲貼水報價，而下遊蓄電池市場消費平平，蓄企畏高慎採，上下遊直接對口交易寡淡；另因期現基差擴大，貿易商接貨較昨日活躍度上升。供應端看，再生鉛冶煉企業開工率此起彼伏，上周開工率50.8%，環比下降1.7%；原生鉛冶煉企業生產維持穩定，上周開工率維持55.9%不變。需求端看，雖然終端消費臨近消費旺季，但目前終端需求仍未見起色，鉛蓄電池經銷商電池庫存偏高，需求傳導不暢，鉛需求端維持弱勢。綜合來看，近期宏觀悲觀情緒有所修復，以及豫光等交割品牌檢修下，市場仍有擠倉猜想，短期行情偏強運行，但實質消費支撐有限，以及後期豫光等檢修結束，將壓制鉛價反彈。操作上建議暫且觀望。
