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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，進口管理更傾向規範而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續走低，這對中小冶煉企業影響延續，預期將會對產量構成影響；而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。另外，6月產量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構築更爲牢靠，雖然不排除未來價格繼續反復可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。
走勢分析：
17日，現貨市場升貼水格局較此前一個交易日小幅好轉，下遊企業採購依然有限，交投集中在貿易商之間，另外，由於下遊採購較弱，現貨各個品牌之間價差擴大。
上期所倉單17日有所回升，主要是近幾日現貨市場成交主要以期現套利買盤爲主，因此現在轉向倉單，整體現貨市場升水預期繼續保持。
17日，現貨進口維持小幅，當日洋山銅溢價整體小幅上調，主要是低價貨源上調所致。
17日， LME庫存整體回升6675噸，主要集中在歐洲倉庫，歐洲庫存在經過此前連續下降之後，迎來增量，近期LME庫存增加幅度較爲零散。COMEX庫存繼續回升。
礦方面，必和必拓（BHP Group Ltd.）周三表示，2019財年銅產量爲168.9萬噸，同比下降4%，主要因Escondida銅礦產出減少；第四季度銅產量爲444,000噸，較前季增加6%。必和必拓還表示，公司2020財年銅產量爲170.5萬噸-182.0萬噸。
中鋁祕魯特羅莫克銅礦二期擴建2020年9月建成，2018年3月底開工的二期擴建項目分兩步建設，第一步擴建20%，第二步擴建25%，新增礦石處理能力5.3萬噸/天（共17萬噸/天），新增銅精礦含銅8萬噸/年（共計30萬噸/年），該項目2020年9月建設完成。
宏觀方面，美國再度威脅加徵關稅，但由於貿易戰幾經波折，預期對銅價格影響較小。
整體情況來看，廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，進口管理更傾向規範而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續走低，這對中小冶煉企業影響延續，預期將會對產量構成影響；而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。另外，6月產量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構築更爲牢靠，雖然不排除未來價格繼續反復可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。
