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繁銅 震蕩
夜美元小幅走弱，銅價繼續窄幅波動。美國商務部長稱，雙方是否面談取決於電話談判結果。回到銅市，SMM 預計 6 月精煉銅產量爲 72.83 萬噸，同比增長 0.8%，上半年累計產量 427.52 萬噸，同比下滑-1.2%。但中國 6 月進口未鍛軋銅 33 萬噸，同比減 27.2%。
SMM 預計 7 月銅管企業開工率爲 79.01%，同比下滑 11.71%。7 月銅杆企業開工率爲 81.37%，同比下滑 9.41%。從未鍛軋銅進口及銅材企業開工率來看，下遊需求依然疲軟。另外，近兩日 LME 銅庫存共增長 13775 噸，昨日貼水維持 12 美元/噸，現貨貼水或將在一定程度緩解冶煉企業加工費低迷的情況。整體來看，中美貿易磋商暫無明顯利好釋放，下遊需求疲軟，銅價上行缺乏動能，但銅精礦持續收緊，對銅價形成支撐，目前銅價波動較小，建議以短線操作爲主。預計今日銅價在 46500-47200 區間震蕩。
鋅 震蕩
周一的數據整體較爲良性，二季度的 GDP6.2%，社融和工業增加值都略好於預期，雖然周五的出口萎靡，但國內市場經濟還是有一定韌性，不過從煤炭、水泥等板塊看，經濟整體也談不上多好，現在只是預期的轉折。不過，如果疊加全球流動性大概率開始逐步寬鬆的預期的話，空頭缺乏高度差的情況下也是很難往下做空。我們關注到，美國就中美談判口徑在不斷放寬，現在攻守流程可能短線轉換，當然雙方目前的官方辭令還談不上多好，關注下當下雙方的口徑變化。現在市場的反應明顯是對預期免疫，好處沒有扎實落地之前價格波瀾不驚，建議杜絕左側抄底，關注技術圖形在加速上行的過程中追多，掐頭去尾只做加速的階段。目前看由於降息預期外盤的宏觀空單可能要考慮離場，更多考驗國內基本面的起落情況。我們依舊看好三季度鋅價，不建議重倉炒短線。
鉛 震蕩
鉛市場和鋅市場最大的區別在於，產業政策方面還是比較偏負面，但由於品種盤子比較小，內盤控盤的情況比較好，表現出一定的抗漲抗跌的屬性。實際上如果只看 5-6 月份，可以看到國內的鉛價走勢異常堅挺，這背後是控盤頭寸高昂的挺價成本，這一點務必注意。如果鋅確定性下跌後，鉛價也可能跟着繼續往下走，甚至會進行補跌。現在內盤鉛價的圖形也不是很理想，這個位置將考驗前期的支撐位，16000 元/噸的位置還是偏高，在這個位置盤整這麼長時間的話，供給方可以考慮建立賣保頭寸，推薦賣保點位在 16500元/噸以上即可，當然建議拿遠月的賣保單。
整體的思路維持不變，在共振性上漲的情況下，鉛的裸多配置性價比可能並不高，這個位置無論銅、鋁、鋅的多頭配置性價比都會比鉛高很多，所以鉛的主要邏輯是找共振性下跌的時間作爲優先配置，或者作爲跨品種套利的空頭配置，因而我們認爲這幾天市場的走勢可能並非合理走勢。
錫 震蕩
目前認爲前兩天的暴跌是宏觀盤帶來的誤傷所致，但不認爲現在錫價可以緩速重返前期的高位，可以看到日韓關於電子產業鏈的衝突還在持續，韓國電子業受到衝擊過大，甚至三星電子也存在停產的危機，因而至少宏觀的空頭配置頭寸不會離場，是否追空還是難以猜測。從現貨市場來看，錫價快速下跌後市場的買盤已經基本飽和，即後續的基本面託力將變得很乏力，後面幾天才是真正考驗有沒有下一輪下跌的關口，仍然不排除走出個 N 字形，目前認爲，在日韓關稅沒有出現實質性好轉之前，我們仍維持對錫價的悲觀預期。
錫這個品種目前認爲是日韓博弈甚至美日韓博弈中的犧牲品，若相應的貿易環境出現好轉，錫才有轉機的可能，然而就周二的新聞來看，日韓關稅可能還在向外圍市場進行擴散，這樣的結構下，我們認爲不排除進一步的宏觀單追空的可能，維持擇機追空的思路鎳 震蕩
鎳價繼續上行。貿易談判仍有反復，有色承壓反復，但鎳依然獨強。隨着鎳價走升，不鏽鋼廠出現逢低的鎳板採購，但持續性不強。國外鎳庫存繼續回落，外盤繼續引導漲勢，內外盤倒掛，缺乏新貨源進入國內，國內期貨庫存繼續回升。目前現貨需求在價格走升後再度轉弱，現貨交投再轉觀望，金川升水回落，後期貨源可能隨着生產改善。鎳鐵報價微升，國內外新產能釋放節奏已經在第二季度反映較爲充分，也有原有停產復工的信息出現。鎳鐵相對電解鎳經濟效益明顯，不鏽鋼價格走升，庫存回升，無錫需求好於佛山，鎳價帶漲不鏽鋼，但需求依然一般。倫鎳波動繼續偏強，14500 美元臨近，外盤帶動內盤，滬鎳 1908 於 11 萬元上方延續偏強走勢。
鋁 漲
昨日滬鋁主力合約 AL1909 高開低走，全天震蕩整理。隔夜美元指數大幅上行，原油價格大幅下跌，倫鋁震蕩偏弱。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 0 元，現貨平均貼水擴大到 15 元。從盤面上看，資金呈小幅流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議空單謹慎續持。
