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繁銅：一天四央行降息，銅價繼續陷入盤整
昨日滬銅價格繼續高位小幅盤整，價格短期圍繞 47000 元/噸窄幅震蕩；夜盤倫銅價格走勢同樣震蕩，滬銅價格小幅收高。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸-升水80 元/噸，現貨市場表現繼續僵持，買盤一般，市場維持昨日報價升水，下遊依舊維持剛需，溼法銅維持貼水 40-貼水 20 元/噸報價。宏觀方面：美聯儲威廉姆斯表示，對利率採取預防措施要好於坐等待災難出現，政策決策者必須更快地採取行動；韓國央行將關鍵利率降低25 個基點至 1.5%，爲三年來首次降息。行業方面：新國標出爐！8 月 1 日起室內給水系統採用銅管或不鏽鋼管。世界首條全底吹連續煉銅生產線投產。銅價在前低附近得到支撐反彈後，近期銅價主要圍繞 47000 元/噸的整數關口盤整。此前支撐銅價的主要因素來自於宏觀方面，美聯儲降息預期以及國內 6 月經濟數據好於預期都使得銅價出現反彈，但是我們也認爲目前銅的供需情況並不支持銅價有太大漲幅，主要是因爲目前是消費淡季，疊加銅的供應逐步回歸，銅的過剩依然限制銅價。昨日新國標出爐，未來室內給水系統將建議採用銅管或不鏽鋼管，未來或將刺激銅消費，但短期影響有限。整體來看，銅價低位反彈之後，短期有望在低位形成震蕩區間。預計今日銅價在 46600-47200 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 1909 合約於在 47200 元/噸嘗試做空。
鋅：鋅價反彈遭當頭棒喝，激進空頭嘗試進場
昨日滬鋅主力 1909 合約繼續上漲，日內最高至 19645 元/噸，創半個多月來新高，夜間盤中鋅價則明顯走弱，價格重返 20 日均線之下，倫鋅走勢則同樣衝高回落。上海 0#鋅主流成交 19480-19530 元/噸，雙燕、馳宏成交於 19500-19540 元/噸，0#普通對 8 月報升水 70-90元/噸；雙燕、馳宏報升水 80-100 元/噸。1#主流成交於 19380-19440 元/噸。總體市場成交較爲疲弱，庫存貨市場成交相對活躍，對接下遊品牌報價佔據主導，然期鋅返升後下遊觀望情緒較濃。行業方面：今年上半年，金鼎鋅業實現銷售收入 11.60 億元，利潤 2.52 億元，完成年計劃的 54.78%，實現了時間過半任務過半，取得了良好的生產經營業績。近期鋅價自低位反彈，價格創出了半個多月來的新高。鋅價未能延續此前跌勢，主要有幾個方面原因，首先是連續下跌之後，礦山利潤大減，市場存在心理支撐；其次是庫存遲遲未增，現貨升水走高，出現修正反彈；最後是宏觀情緒轉好，跟隨有色金屬集體回升。但是中長期來看，全球鋅市場仍處於鋅精礦過剩向鋅錠過剩的過程傳導的邏輯之中，鋅的基本面沒有明顯好轉跡象，因此看空做空依然是我們對於鋅的最好操作策略。但目前還需要等待更好進場點位。預計今日鋅價在 19200-19600 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬鋅 1909 合約於在 19600 元/噸嘗試做空。
鉛：倫鉛維持上行，短期滬鉛受跟漲情緒支撐
周三，滬鉛 1909 合約全天維持強勢，日內一度衝高 16635 元/噸後小幅回落，最終收於16500 元/噸，現貨方面，上海市場雙燕鉛 16455 元/噸，對 1908 合約平水報價；金沙鉛 16505元/噸，對 1908 合約升水 50 元/噸報價；江浙地區濟金、萬洋、豫光、銅冠鉛 16405-16455元/噸，對 1908 合約貼水 50 元/噸到平水報價。期盤強勢不改，並接連破位，加之交割後貨源流入市場，持貨商多積極出貨，報價貼水再度擴大，但下遊畏高僅以剛需慎採，同時煉廠貨多對 SMM1#電解鉛均價貼水 100-50 元/噸，再生精鉛貼水擴至對 SMM1#電解鉛均價貼水200-150 元/噸，貿易商出貨被動，有價無市。庫存低位背景下，倫鉛突破 2000 關口後繼續攀升，短期對內推波助瀾，滬鉛亦逐步遠離區間上沿，技術面轉入偏強格局，但在當下旺季不旺格局下，基本面驅動力始終欠缺，或將限制鉛價上行高度。總體來看，短期在基本面過度悲觀情況下，資金的介入支撐鉛價，具體反彈高度仍需關注基本面表現。
操作建議：觀望
