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繁主要邏輯：
宏觀：中國經濟仍然處於下行趨勢，但 6 月經濟數據顯示有所改善，且美聯儲貨幣寬鬆預期仍處，不僅利空美元，而且利多金屬，還有利於中國實施貨幣寬鬆。
供給：CSPT敲定四季度Floor Price爲55美元/噸，較二季度下滑24.7%，顯示銅礦供應緊張。但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，6 月精銅產量大增。
需求：6 月份銅管企業開工率爲 86.38%，同比下滑 9.22 個百分比，環比下滑 4.55 個百分比。今年銅管行業淡季早於往年。
庫存：全球三大交易所庫存上周增加 1.89 萬噸至 48.51 萬噸。上海保稅區銅庫存上周減少 1 萬噸至 40.4 萬噸。
技術：滬銅突破 48000 之後，一度觸及 48390，創下近 3 個月的新高。
但短期滬銅明顯超漲，存在回調的需求。然 K 線依然偏多，回調之後仍有可能繼續上漲。
周度關注：
1. 美國 7 月 Markit 制造業 PMI 初值、美國第二季度核心 PCE 初值、美國第二季度實際 GDP 初值；
2. 歐元區 7 月 Markit 制造業 PMI 初值、歐洲央行利率決議。
周度觀點：
宏觀方面，中國經濟仍然處於下行趨勢，但 6 月經濟數據顯示有所改善，且美聯儲貨幣寬鬆預期仍處，不僅利空美元，而且利多金屬，還有利於中國實施貨幣寬鬆。供需方面，CSPT 敲定四季度 Floor Price爲 55 美元/噸，較二季度下滑 24.7%，顯示銅礦供應緊張。但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，6 月精銅產量大增，且終端需求仍處下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩。綜上所述，短期受美聯儲降息預期利多影響，銅價維持強勢，但中國經濟仍然處於下行趨勢，且中美貿易磋商仍然面臨不確定性，因此銅價難以順暢上行，建議滬銅逢高適當減倉，等待低位再入場。
