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繁【銅】滬銅主力合約1909盤面整體呈現震蕩下滑走勢，多頭積極減倉，持倉量和成交量雙減。現貨對當月合約報貼水20元/噸~升水50元/噸，平水銅成交價格47540元/噸~47630元/噸，現貨市場持貨商拋貨換現情緒濃厚，市場交投仍然偏淡，下遊買盤偏少，畏高情緒濃厚，多謹慎觀望，成交持續清淡。CSPT小組籤訂三季度銅精礦TC地板價在55美元/噸左右，市場對原料端的擔憂進一步增加，利好情緒強力推動銅價拉漲。6月以美元計價的進出口數據均下滑，銅材、銅精礦進口同比分別下滑27.2%和16.5%，全球經濟放緩情形下，內外需均減弱。下遊需求疲軟依然是限制銅價漲幅的主要因素，因此預計銅價缺少趨勢性大幅上揚的動力，維持震蕩思路爲主。
【鋅】上海0#鋅主流成交19320-19400元/噸，雙燕、馳宏成交於19340-19420元/噸，現在現貨的升水幅度也逐步走弱。目前上海有色 網0#鋅現貨對1909合約的升水爲170元/噸，這個升水程度，相對於一季度已經有所縮窄。期鋅運行重心下移，同時滬市煉廠到貨補充，而雙燕、東嶺、馳宏等對接下遊品牌，報價並無顯著變化，較國產報價持平/升水10元/噸左右，品牌溢價收窄表明下遊採購積極性延續偏弱，日內期鋅走低下遊補庫積極性並未顯著提高，維持按需採購。因煉廠檢修周期影響到貨節奏，社會庫存出現超預期下降。2019年6月精鋅產量51.3萬噸，同比去年增長10.3%，上半年累計281.3萬噸，同比增長2.3%。由此可見，精煉鋅冶煉廠的高利潤已經領精煉鋅產量出現增多。國內鍍鋅企業開工率繼續下滑，鍍鋅社會庫存近一個月持續累積，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，美元指數依然表現堅挺，也將令鋅價承壓。預計鋅價走勢將繼續維持偏弱。
【鎳】現貨消息：7月22日電解鎳均價115400元/噸，較昨日下調2850元/噸。印尼表示將在2022年停止原礦石出口，疊加菲律賓第二輪礦山環保檢查，利好鎳價。7月14日17時10分在印尼哈馬黑拉島發生7.1級地震，震源深度10千米。當地震感明顯，但對鎳鐵生產實際影響有限。截止7月12日佛山不鏽鋼庫存211000噸，無錫不鏽鋼庫存268700噸，合計庫存拐頭向下，同比增長31.57%。雖然庫存高企，但是下遊不鏽鋼廠減產意願弱，7月國內不鏽鋼廠排產再度走高至117萬噸，鎳需求得以維持。同時，隨着滬鎳價格的上漲，鎳鐵和不鏽鋼價格連續拉漲。7月初開始，進口窗口關閉。三季度鎳鐵供應壓力弱於二季度和四季度，需求得以維持。8月1日起房屋給水系統必須使用銅或不鏽鋼，利好鎳需求。短期滬鎳遇前高位壓力，進入震蕩回調行情，但總體看走勢依然偏強。
