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繁銅：銅價維持弱勢，短期難有機會
昨日滬銅價格盤中探底回升，整體價格繼續收低；夜盤倫銅價格走勢出現反彈，滬銅價格跟隨上漲。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 10 元/噸-升水 70 元/噸，貿易商仍有收貨意願，但報價毫無吸引力，僵持片刻後好銅下調至升水 50-60 元/噸出現集中成交，下遊詢價增多，有逢低入市意願，溼法銅報價上調至貼水 50-貼水 30 元/噸區間。
宏觀方面：
歐元區 7 月制造業 PMI 初值錄得 2012 年 12 月以來最低，暗示歐元區經濟前景非常黯淡；美國 7 月 Markit 制造業 PMI 初值 50，創 2009 年 9 月以來新低，預期 51。行業方面：智利Antofagasta 第二季度銅產量跳增 22%；南方銅業 Q2 銅產量同比增長 16.5%；自由港麥克默倫公司二季度淨虧損，因銅產量減少。在上周銅價大幅拉漲之後，本周市場情緒逐漸冷靜，銅價出現大幅回落，短期在 47000 元/噸關口附近盤整。銅價短期出現如此之大波動的主要原因還在於宏觀方面的不確定性，在市場預期降息之後，資金關注有色板塊，出現拉漲，但是從基本面供需情況來看，目前還不支持銅價有太大上漲空間。特別是國內銅市場已經進入消費淡季，下遊開工邊際回落，對於銅價支撐有限，再者銅供應逐步回升，銅價壓力依然較大。短期來看，銅價暫時陷入震蕩之中，未來仍將維持弱勢。預計今日銅價在 46800-47300元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議觀望。
鋅：鋅價低位盤整，未來關注累庫
昨日滬鋅主力 1909 合約有所上漲，價格試探 20 日均線阻力，夜盤鋅價再次回落，倫鋅走勢先漲後跌。上海 0#鋅主流成交 19380-19410 元/噸，雙燕、馳宏成交於 19390-19420 元/噸，0#普通對 8 月報升水 70-80 元/噸；雙燕、馳宏報升水 80-100 元/噸。1#主流成交於19280-19300 元/噸。貿易商接貨交新單意願明顯減弱，而下遊逢漲再次轉爲觀望，以消化庫存爲主，市場多出少接交投氛圍明顯轉弱。行業方面：羅平鋅電披露半年度業績快報，公司 2019 年上半年實現營業總收入 862,492,841.98 元，同比增長 45.52%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 7,362,097.30 元，上半年淨利潤同比扭虧爲盈。上周有色金屬板塊集體反彈，但鋅價漲勢最先出現頹勢，本周再次回落至 20 日均線之下盤整。整體來看，鋅的基本面依然偏弱，過剩格局沒有出現明顯好轉跡象，在整體過剩情況下，產業鏈擠利潤現象將從礦山蔓延至冶煉廠，未來加工費的下調將不斷調低鋅價底線。此外，庫存也是市場關注焦點，此前市場有累庫預期，但沒有兌現，主因是部分煉廠的檢修，但是預計月底隨着檢修結束，煉廠發貨增加，庫存將再度累加。未來關注庫存增加情況，預計今日鋅價在 19000-19400元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬鋅 1909 合約於在 19400 元/噸嘗試做空。
鉛：盤面情緒升溫，滬鉛暫維持強勢格局
昨日，滬鉛 1909 合約開於 16495 元/噸，午後時分，多頭逐步入場，滬鉛一度攀升至16670 元/噸，最終收於 16640 元/噸，持倉量增 4662 手至 67592 手。現貨方面，上海市場雙燕鉛 16490 元/噸，對 1908 合約平水報價；金沙鉛 16540 元/噸，對 1908 合約升水 50 元/噸報價；江浙地區豫光、濟金、萬洋、銅冠鉛 16430-16460 元/噸，對 1908 合約貼水 60-30元/噸報價。國內期盤上漲乏力，持貨商報價貼水較昨日無較大變化，同時再生精鉛維持深貼水，加之部分原生鉛煉廠擴大報價貼水，下遊蓄企剛需仍處於分流狀態，散單市場成交持續低迷。印度斯坦鋅業公布 4 月-6 月業績 金屬總產量爲 21.9 萬噸，較上年同期增長 3%。
鉛產量爲 4.8 萬噸，同比增長 13%。基本面來看，上周 SHFE 庫存繼續攀升，旺季累庫體現需求不加仍爲當前鉛市主旋律，目前夏季消費旺季雖客觀存在，但下遊成品庫存普遍偏高，且今年在新國標影響下旺季消費同比或將下滑。供應端，鉛價走強，原生再生價差走擴，再生鉛供應壓力將在一定程度上限制鉛價上行高度。綜合來看，基本面暫無大幅好轉跡象。短期來看，在基本面過度悲觀以及外盤的亮眼表現下，盤面情緒有所爆發，需重點關注庫存及下遊消費回暖情況，邊際上好轉仍可能給予鉛價短期支撐。
操作建議：依託 16600 元/噸一線試多
