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繁銅：銅價繼續回落，後市仍將下挫
昨日滬銅價格盤中延續弱勢，整體價格繼續收低；夜盤倫銅價格走勢衝高回落，滬銅價格跟隨下跌。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 10 元/噸-升水 60 元/噸，平水銅報價趨穩於升水 10-20 元/噸區間，貿易商買興意在平水附近，若有低價貨源仍能吸引貿易商買盤，好銅因難有壓價空間接貨量則仍顯猶疑遲滯；下遊企業維持剛需，溼法銅維持昨日報價貼水 50-貼水 30 元/噸。宏觀方面：中汽協下調 2019 年銷量預期，預計全年銷售汽車 2668萬輛，下滑 5%；歐央行維持利率不變，但調整了前瞻指引，預計將保持現有關鍵利率水平不變或者更低水平至少至 2020 年上半年。行業方面：KGHM 首席執行官：今年底銅價將在每噸 6,000 美元附近搖擺；Teck Resources 利潤不及預期，因基本金屬價格下跌。本周銅價連續收陰，基本收回上周五千點漲幅。從事後來看，上周銅價上漲更多是資金情緒帶動，在鎳價和金銀持續上漲帶動下，資金關注有色板塊，引發盤中突然拉漲。但正如我們此前反復提及的，目前銅基本面供需情況並不支持銅價出現大幅上漲。特別是目前正處國內消費淡季，下遊終端需求不見明顯好轉，而冶煉廠供應則在不斷回升，因此市場依然處於供大於求的壓力之中。短期來看，銅價走勢將延續震蕩偏弱格局。預計今日銅價在 46800-47200 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 1909 合約在 47200 元/噸一線嘗試做空。
鋅：鋅價連續下跌，前低難有支撐
昨日滬鋅主力 1909 合約繼續下跌，價格無力站穩 20 日均線，夜盤鋅價再次回落，倫鋅走勢同樣下跌。上海 0#鋅主流成交 19400-19430 元/噸，雙燕、馳宏成交於 19410-19440 元/噸，0#普通對 8 月報升水 70-80 元/噸；雙燕、馳宏報升水 80-100 元/噸。1#主流成交於19320-19350 元/噸。早市交易以網均價爲基準成交較爲集中順暢,升貼水成交較少，市場多出少接供應維持相對充裕狀態。淡季影響下訂單較差，下遊詢價採購意願均顯著降溫。行業方面：諾蘭達鋅產量連續下滑，諾蘭達將其年產量銷售量預估下調至 25.5-26.5 萬噸鋅金屬，低於先前估計的 27-28 萬噸。本周鋅價走勢疲弱，價格再度接近 19000 元/噸整數關口，逼近前期低點。在有色板塊整體走強格局下，鋅價走勢最先顯現頹勢，這也反映了鋅的基本面的疲弱。目前來看，鋅的過剩格局沒有出現明顯好轉跡象。未來市場關注焦點將是庫存變化節奏，在供應過剩預期之下，累庫兌現將對鋅價形成重要壓力。中長期來看，在整體過剩情況下，產業鏈擠利潤現象將從礦山蔓延至冶煉廠，未來加工費的下調將不斷調低鋅價底線。
鋅價下跌格局還遠未結束。預計今日鋅價在 19000-19300 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬鋅 1909 合約於在 19300 元/噸嘗試做空。
鉛：倫鉛不斷擡升，樂觀情緒助推滬鉛
昨日滬鉛 1909 合約開於 16700 元/噸，最終收於 16695元/噸，漲 175 元/噸，漲幅 1.06%，持倉量減 2146 手至 65446 手。現貨方面，上海市場雙燕鉛 16700 元/噸，對 1909 合約貼水20 元/噸報價；金沙鉛 16750 元/噸，對 1909 合約升水 30 元/噸報價；江浙地區濟金、萬洋、岷山、銅冠鉛 16615-16655 元/噸，對 1908 合約貼水 70-30 元/噸報價。持貨商隨行報價，而下遊多畏高觀望，詢價較昨日減少，且因價格優勢，下遊仍是偏向煉廠貨源，散單市場交投兩淡。商務部新聞發言人高峯今天下午在例行發布會透露，爲落實兩國元首大阪會晤達成的共識，中美雙方牽頭人將於 7 月 30-31 日在中國上海見面，在平等和相互尊重的基礎上舉行第十二輪中美經貿高級別磋商。基本面來看，上周 SHFE 庫存繼續攀升，旺季累庫體現需求不加仍爲當前鉛市主旋律，目前夏季消費旺季雖客觀存在，但下遊成品庫存普遍偏高，且今年在新國標影響下旺季消費同比或將下滑。供應端，鉛價走強，原生再生價差走擴，再生鉛供應壓力將在一定程度上限制鉛價上行高度。綜合來看，基本面暫無大幅好轉跡象。短期來看，在基本面過度悲觀以及外盤的亮眼表現下，盤面情緒有所爆發，需重點關注庫存及下遊消費回暖情況，邊際上好轉仍可能給予鉛價短期支撐。
操作建議：持多
