簡
繁銅：歐央行維持基準利率不變，但聲明需要顯著規模的刺激，美國耐用品訂單好於預期，美元走強，銅價小幅收跌 。昨日LME庫存增加475至295475噸，注銷倉單佔比升至14.1%，Cash/3M貼水維持20.5美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水降至35元/噸，市場交投相對僵持。昨日精煉銅現貨進口維持盈虧平衡附近；國內電解銅與1#光亮銅價差微幅縮小至1800元。消息面，Freeport二季度銅產量35.2萬噸，同比下降24%。
價格層面，隨着中美貿易磋商推進和美聯儲降息時點臨近，短期宏觀情緒偏積極，但銅價向上的彈性還需觀察產業端的配合程度。當前由於出口壓力未緩解，疊加國內消費淡季影響，精煉銅累庫壓力較大，產業端上漲驅動因素相對缺乏。
操作建議：觀望。
鋅：LME鋅庫存減少550噸，至76225噸，注銷倉單減少550噸，至31450噸，注銷倉單佔庫存比維持41%。國內9月旺季預期未現，下遊需求採購偏謹慎，現貨市場交投清淡，現貨升貼水較前一日變化不大，其中上海現貨升水維持70-80元/噸，廣東現貨對9月貼水維持30-40元/噸。現貨滬倫比價下移至7.96，進口比價維持8.16，進口虧損小幅擴大，進口窗口繼續關閉，下半年國內供應增長壓力較大，國外墨西哥託雷翁煉廠產能仍有進一步釋放空間，預計下半年產量同比環比雙增。韋丹塔原礦品味下滑至鋅產量下降，下半年能否恢復值得關注。短期鋅價或維持震蕩調整，中期繼續看空，左側交易者可逢高布局空單。
鎳：周四，LME庫存增加444噸，全部由柔佛倉庫貢獻，Cash/3m貼水43美元/噸，海外現貨仍然疲弱。價格方面，倫鎳下跌3.57%，報收14030，滬鎳夜盤下跌2.38%，報收109880。
基本面上，鎳價高位運行，整體貨源較爲充足，下遊不鏽鋼廠面對高鎳價剛需補庫採購爲主。現貨方面，周四國內現貨價格成交112200～114200元/噸區間，金川鎳出廠價報114000元/噸，俄鎳平均貼水325元/噸，金川鎳平均升水1600元/噸。進出口方面，根據模型顯示，俄鎳進口窗口關閉，短期俄鎳仍將持續進口流入國內市場。鎳鐵方面，印尼青山，德龍和金川7月投產力度放緩，供給改善幅度偏弱。不鏽鋼需求方面，無錫佛山兩地調研社會庫存環比下降，不鏽鋼廠和貿易商繼續挺價去庫存，但月底多有讓利出貨，消費改善帶動上遊補庫預期。不鏽鋼鋼廠冶煉盈利仍有空間，7月排產維持高位，短期對鎳需求有支撐。
展望後市，短期鎳價受基本面預期改善影響重心擡升，高位運行爲主。
