7月29日金源期貨銅周報

　　上周國內外銅價走勢均以回落爲主，在上上周五的拉漲之後，銅價難以繼續上行，回落至大陽線起漲點附近。正如我們此前提及，帶動銅價上漲的直接因素在於宏觀因素和市場情緒，因此一旦市場情緒消退，資金流出，銅價出現較大跌幅。而且銅價的基本面供需情況也不支持銅價出現較大漲幅。目前正處國內消費淡季，根據調研，銅的下遊開工沒有明顯好轉情況，盡管市場寄望於下半年國內穩經濟的政策能發揮作用，但是實際情況仍需要去觀察，不宜做過早判斷。而供應方面，我們已經看到國內產量開始回升，預計在下半年會出現較大的增幅。因此在這種供需情況之下，銅價出現連續大幅上漲的概率較低。雖然銅價在低位反彈之後，此前的下跌趨勢已經被破壞了，短期難以重新形成新的下跌趨勢，但是隨着國內過剩壓力重新變大之後，銅價走勢預計仍將走出震蕩偏弱的格局。未來我們需要關注的是銅的現貨升貼水走勢，一旦現貨再度出現貼水，銅價可能會再次走熊；以及我們還需要關注庫存情況，庫存累庫的預期也將影響未來銅價走勢。預計本周銅價在 46500-47500 元/噸之間窄幅震蕩。