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繁銅：重磅事件來襲，銅價短期偏強
中央政治局會議或於本周召開，而且第12輪中美經貿高級別磋商將在今明兩天於上海舉行，疊加美聯儲7月議息會議，短期受政策預期、貿易磋商，以及美聯儲貨幣寬鬆利多影響，銅價短期偏強。但當前中國經濟仍處下行趨勢，短期樂觀情緒能否持續需關注周三公布的制造業PMI數據。供需方面，缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，精銅產量大增，而且終端需求仍處下行趨勢，加之當前正處消費淡季，銅庫存去庫放緩。因此銅價持續上漲的基礎並不牢靠。策略上，建議滬銅多單謹慎持有。
鋁：宏觀利好醞釀，鋁價短期偏強運行
宏觀上，中央政治局會議或於下周召開，而且第12輪中美經貿高級別磋商將在下周7月30到31日舉行；疊加美聯儲7月議息會議，市場預期美聯儲降息25bp；短期市場受政策預期、貿易磋商，以及美聯儲貨幣寬鬆影響，整體偏多；供應端，高利潤水平下電解鋁企業加快產能的投放和復產，短期內產能增速緩慢，但是隨着成本端下移，供應壓力將逐漸顯現；需求方面，7月29日電解鋁現貨庫存102.9萬噸，相比7月25日下降0.6萬噸，主要因爲消費地到貨減少，成本端氧化鋁價格暫時企穩，多頭暫獲信心，短期鋁價偏強運行，然而消費淡季尚未結束，鋁價上行空間有限，仍然建議逢高介入空單。
鋅：宏觀偏好，短期偏強震蕩
中央政治局會議或於本周召開，而且第12輪中美經貿高級別磋商將在7月30到31日舉行。疊加美聯儲7月議息會議，市場預期美聯儲降息25bp。短期市場受政策預期、貿易磋商，以及美聯儲貨幣寬鬆利多影響，情緒偏好。但當前中國經濟仍處下行趨勢，短期樂觀情緒能否持續存疑。供需方面，礦端供應維持寬鬆，冶煉端產能接近峯值，預計下半年將維持滿產或超產。鋅精礦加工費近兩月高位企穩，續漲空間有限，後續存在下調預期。當前消費端則維持傳統淡季，但社會庫存累庫趨勢未顯。短期看，低庫存支撐較強。
鉛：區間操作爲主
4月15日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，當前蓄企開工率普遍在50-60%。汽車市場表現依舊疲弱，難以提振鉛價。從供應端方面來看，持續的環保檢查已經迫使小型再生鉛冶煉廠搬遷到了環保要求相對較低的地區進行生產，環保檢查對再生鉛供應的影響已經沒有前幾年那麼明顯。再生鉛和原生鉛價差擴大。此外，由於消費的疲弱，庫存已有明顯增加，長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響。預期長期看鉛價仍將走弱，可逢高空，短期區間操作爲主。
鎳：周三前建議看空不做空
6月公布的國內經濟數據轉好，市場預期月底美聯儲降息概率100%，資產估值有修正驅動。基本面上，鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與ATI合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵預計價格回落，對鎳板支撐將削弱。下遊不鏽鋼端因近期鎳價完成漲價，庫存高位有所緩和，但產量因有利潤而難以回落，且下遊傳統淡季到來，不鏽鋼後市看弱。7月上交所倉單持續增加且7月末鎳鐵增量較6月增量翻倍，但鋼廠不鏽鋼排產不減，短期鎳價迎調整，降息前預計將反復。
