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繁【銅】滬銅主力1909合約震蕩運行，波幅較小。現貨市場價報在46900-47020元/噸，較上一交易日上漲5元/噸，現貨銅升貼水對1909合約報至出c10-b70元/噸，升貼水上漲25元/噸。銅價小幅上漲，下遊消費疲弱，貿易商成交清冷，整體交投偏弱。6月冶煉廠集中檢修基本結束，供給缺口逐漸收窄，新擴建產能開始對市場造成影響，同時消費不足也致使內貿市場無需進口銅來填補空缺，銅的融資屬性被削弱，這些因素均導致6月進口精銅同比環比大幅下滑。七月銅現貨進口盈虧未見修復，洋山銅溢價也持續保持低位運行，市場需求弱勢愈發嚴重。預計銅價缺少趨勢性大幅上揚的動力，維持震蕩思路爲主。
【鋅】上海0#鋅主流成交19430-19520元/噸，雙燕成交於19430-19530元/噸；0#普通當月 票對8月報升水70-80元/噸,開盤貿易商試探性報價當月票對當月升80元/噸，市場成交仍寥寥無幾。滬鋅主力1909合約打破上周最後兩天的連續跌勢，最高觸及19515元/噸。此次上行可從LME鋅拉動和國內鋅庫存下降中得到解釋。三地鋅社會庫存較7月19日下降1100噸，較上周一下降6700噸至14.45萬噸，庫存不增反降。SMM分析認爲上周庫存持續錄得下滑，主因一部分煉廠及進口到貨量均不多，而下遊本周逢低有所補庫拿貨，帶動出庫行爲，庫存錄得下滑。國內庫存再度下降基於基本面一定支撐，然累庫預期增加下，多頭信心仍待考量。 滬鋅主力1909合約或於19000-19500元/噸區間震蕩。
【鎳】今日需關注中美第十二輪磋商進展。據悉，江蘇德龍鎳業有限公司置換不鏽鋼新產能，預計2020年12月投產，如果全爲300系不鏽鋼，SMM認爲將帶來10.8萬鎳金屬噸/年的需求量。SMM現貨消息：7月26日金川鎳出廠價111500元/噸，較周五下調1000元/噸，主流成交於109700-111800元/噸。俄鎳較滬鎳1908報貼水250元/噸，金川鎳較滬鎳1908合約普遍報升水1800元/噸，升貼水較上日小幅收窄。下遊詢價爲主，謹慎觀望。前期多項因素作用下鎳價大幅走高：印尼表示將在2022年停止原礦石出口，疊加菲律賓第二輪礦山環保檢查，印尼哈馬黑拉島發生7.1級地震。以上因素對心理影響大於實際影響，鎳礦港口庫存較上周增加23.49萬噸至1362.74萬噸，鎳礦供應充足。近期鎳礦、鎳鐵價格均有上漲。下遊方面，截止7月26日佛山不鏽鋼庫存減少0.07萬噸至20.39萬噸，無錫不鏽鋼庫存增加0.65萬噸至26.54萬噸，庫存依舊高企。考慮生產尚有利潤，預計8月排產難有明顯下降，鎳需求得以維持，三季度供應壓力稍弱。預計短期難以跌回100000以下區間，在106000-120000區間震蕩。
