簡
繁銅
7月31日上海電解銅現貨對當月合約報升水10~升水70元/噸，平水銅成交價格46800元/噸~46850元/噸，上期所銅增加550噸至63520噸，LME銅庫存減2000噸至290500噸。截止上周末SMM幹淨礦現貨TC報53-57美元/噸，較上周五重心回落1.00美元/噸。國際銅業研究組織：2019年4月全球精煉銅市場短缺9.6萬噸，3月缺口爲4.2萬噸，今年前四個月全球精煉銅市場短缺15.50萬噸，去年同期爲短缺6.40萬噸。中國大型銅冶煉廠周四調降2019年第三季度加工精煉費(TC/RC)底價至每噸55美元，較上季度下滑24.7%，加工精煉費用走低表明銅精礦市場供應收緊。中國6月廢銅進口量爲17萬噸，同比下降15.8%。南方銅業Q2銅產量256,352金屬噸，同比增長16.5%；智利Antofagasta第二季度銅產量跳增22%。
邏輯：雖銅礦供給偏緊但需求不佳，銅價上下兩難。策略：觀望。
鋅
淡季基本面消費持續較弱，如市場預期隔夜2點美聯儲宣布降息25個基點，聯邦基金利率2008年以來首次下調至2.00%-2.25%，期鋅低位反彈ZN1909收19415元/噸，漲幅0.15%。。全球宏觀經濟增長壓力較大，鋅價承壓整體偏弱。基本面，精礦高加工費刺激下，預期煉廠積極展開生產7月國內精鋅產量繼續雙比增加。消費淡季，受高溫施工降速及汽車國標轉換周期等影響，7月精鋅消費持續疲軟，據了解鍍鋅及合金消費明顯減弱。全球及國內精鋅庫存持續性小幅降庫，對鋅價產生一定支撐。邏輯：宏觀凌晨2點美聯儲降息如市場預期降息25。基本面高TC刺激下，預期7月精鋅產量仍雙仍增加；消費淡季，高溫施工降速及汽車國標轉換周期產銷受挫，精鋅消費環比稍有下滑，合金及鍍鋅訂單明顯下降。預期7月整體精鋅消費同比或持平，鋅價持續下行空間不大。中長期整體期鋅偏弱。
策略：短多持有；跨市反套持有；跨期正套配置；買鋅拋銅配置建倉
期權方案：0726看漲領子配置中
鉛
即將進入消費旺季，，如市場預期隔夜2點美聯儲宣布降息25個基點，聯邦基金利率2008年以來首次下調至2.00%-2.25%。鉛價相對高位震蕩，隔夜期鉛小幅反彈1909合約收16565元/噸，漲幅0.36%.基本面上，低加工費，原生煉廠利潤稍有好轉，7月檢修陸續結束開工率仍保持不變，供應相對較爲穩定。進入消費旺季，但終端蓄電池消費仍不見好轉，下遊採購仍較謹慎。整體鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，久震後反彈。邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有較多好轉；消費持續偏弱，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，宏觀牽引鉛價久震後強勢反彈。
策略：逢回調短多開倉。
