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繁銅中性
投資建議：宏觀因素繼續主導銅價，美方再宣布加徵關稅加重市場悲觀情緒，暫時觀望
行情分析及熱點評論：
隔夜LME銅價格下跌，LME銅庫存減2700噸至287800噸。國內現貨升水30-升水90元/噸。現貨市場貿易商出貨意願不強，需求方面未見改善，市場維持僵持狀態。特朗普推特宣布將對剩下的3000億美元中國商品加徵10%關稅。美聯儲宣布美國至7月31日利率決定上限爲2.25%，下限爲2%，符合此前市場預期。2019年7月中國電線電纜企業平均開工率86.53%，環比減少3.17%，同比增加2.18%。8月1日起室內給水系統採用銅管或不鏽鋼管。CSPT三季度銅精礦地板價發布，大幅下降至55美元。智利礦業巨頭Antofagasta 與江銅、銅陵有色籤訂2020年上半年TC長單，價格爲mids-60（65美元/噸上下）。
銅短期仍受宏觀因素主導，基本面關注下遊需求及廢銅市場表現，在不出現大的宏觀幹擾下價格被相對低估。
鋅偏弱
投資建議：空單繼續持有，關注19000元/噸支撐
行情分析及熱點評論：
隔夜LME鋅價格下跌，LME鋅庫存增1350噸至79350噸。現貨升水65元/噸~升水215元/噸。現貨市場現貨維持弱勢貼水，持貨商出貨積極性不高等待交割，下遊看跌情緒較濃，市場整體仍顯供需兩淡，成交貨量不及昨日。補長單需求入市，貿易商挺升水意願強烈。嘉能可2019年上半年鋅產量同比增加8%。環保督查某鋅治煉廠減產，影響8月精煉鋅產量4000噸左右。輪胎及陶瓷板塊表現較弱，氧化鋅市場維持清淡。澳大利亞Port Pine鉛鋅冶煉廠關停時間推遲至7月最後一周。2019年6月，中國壓鑄鋅合金企業平均開工率46.32%，同比降低2.32%。2019年6月，中國鍍鋅企業平均開工率76.40%，同比降低4.76%……中國6月份廣義乘用車零售銷量同比增長4.9%，爲13個月來首度同比上升。綜合來看，前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在6月將大幅緩解，下遊需求也難有大幅改善，但鋅大幅下跌後已經消化利空因素，短期以震蕩偏弱爲主。
鉛偏弱
投資建議：空單繼續持有，短期看跌至16000附近行情分析及熱點評論：
隔夜LME鉛價格下跌，LME鉛庫存減550噸至78500噸。SMM1#鉛錠16300-16400元/噸，再生精鉛16100-16200元/噸。現貨市場下遊以煉廠貨源爲主，維持按需採購，觀望情緒較濃。Nyrstar 重啓澳大利亞Port Pirie鉛冶煉廠。LME鉛庫存再增萬餘噸，內外正套行情基本宣告結束。6月鉛進口量3，967噸，同比下滑68.7%，環比下滑55.9%。岷山有色將復產鉛鍵，年產15萬噸。6月統計局鉛精礦產量環比增加17.58%同比減少9.63。WBMS：1-5月全球鉛市場供應缺口爲16.2萬噸，2018年全年缺口爲28萬噸。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，消費仍在淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，但受成本影響下方有較強支撐，短期區間震蕩。
鎳偏弱
投資建議：美國再次徵稅，多單注意避險操作
行情分析及熱點評論：
隔夜LME鎳價格下跌，LME鎳庫存增42噸至143670噸。SMM1#電解鎳報價112700-114800元/噸。現貨市場市場流通貨源偏緊，8月首周貿易商長單需求增多，下遊適量補貨，交投稍有回暖，現貨成交較昨好轉。華東某鎳鐵工廠舊產線於近期停產。2019年7月全國鎳生鐵開工率69.86%，同比增加15.57%，環比增加3.56%。7月鎳鐵產量74.58萬噸，同比增加1.2萬噸；7月全國電解鎳企業開工率56.22%，環比減少1.05%，主因甘肅金川檢修，7月電解鎳產量12350噸，環比減少230噸。未來十年原生鎳消費增量將達到71萬噸。江蘇德龍新增136萬噸產能總產能劍指248萬噸。6月中國進口鎳礦環比減少18.4%。淡水河谷印尼公司計劃投資50億美元發展鎳項目。
