簡
繁周二有色金屬延續震蕩偏弱走勢，滬鋁領跌。
當日宏觀面消息表現平靜。
現貨方面：
(1)截止2018-2-6，SMM 1#電解銅現貨價格爲52570元/噸，較前日下跌100元/噸，與近月合約持平，早市成交尚可，隨後成交略轉清淡，貿易商青睞好銅，於交割周期內隔月價差維穩270元/噸的背景下，收貨倉單用於交割，下遊採購減少，成交量較昨日下降。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14090元/噸，較前日下跌30元/噸，較近月合約貼水110元/噸，持貨商減倉過節，出貨意願積極，9日爲換月的最後期限，現貨貼水難收窄，中間商主要爲下遊接貨，下遊企業備貨已進尾聲，整體成交清淡。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26530元/噸，較前日下跌130元/噸，較近月合約升水90元/噸，冶煉廠長單爲主，貿易商積極出貨清庫存，少量進口鋅入市，市場貨源寬鬆，部分下遊企業逢低採購，市場成交量較昨日小增。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲100225元/噸，較前日下跌175元/噸，較近月合約貼水1415元/噸，當日上午鎳價重心下行，下遊鋼廠、合金等企業節前逢低採購積極性尚可，貿易商亦有補貨，市場成交活躍度尚可。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價上調300元/噸至100800元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲29.78萬噸，較前日減少6175噸；上期所銅庫存5.44萬噸，較前日增加1645噸；(2)LME鋁庫存爲106.62萬噸，較前日減少8825噸；上期所鋁庫存75.82萬噸，較前日增加2439噸；(3)LME鋅庫存爲16.61萬噸，較前日減少1400噸；上期所鋅庫存2.35萬噸，較前日增加3843噸；(4)LME鎳庫存爲35.07萬噸，較前日持平；上期所鎳庫存4.54萬噸，較前日減少59噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止2月6日，倫銅現貨價爲7050美元/噸，較3月合約貼水40.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.49（進口比值爲7.44），進口盈利402元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.52（進口比值爲7.44），進口盈利597元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2202美元/噸，較3月合約貼水0.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.46（進口比值爲7.77），進口虧損2862元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.56（進口比值爲7.77），進口虧損2644元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3564美元/噸，較3月合約升水47.75美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.63（進口比值爲7.8），進口虧損600元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.59（進口比值爲7.8），進口虧損741元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13540美元/噸，較3月合約升水13.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.53（進口比值爲7.61），進口虧損1119元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.58（進口比值爲7.61），進口虧損457元/噸。
當日無重點關注數據及事件。
產業鏈消息方面：
(1)祕魯2017年銅產量+3.9%至245萬噸；鋅產量+10.2%至147萬噸；(2)據全球進出口數據，2017年，越南向中國的鋁土礦出口總值爲193.1519億美元，預計2018年越南向中國的鋁土礦出口總值將下滑至184.263億美元；(3)據SMM，2018年1月全國電解鋁產量298.5萬噸，同比-1.7%；(4)SMM預計2018年2月未鍛軋鋁及鋁材出口量環比降幅有望收窄至5萬噸以內；(5)天然氣供應不足再襲氧化鋁企業；(6)據SMM，Century鋅礦將於2018下半年重新投入生產，其預期產能爲26.4萬噸金屬鋅；(7)據SMM，截止2月5日，廣東鋅庫存較上周五的2.81萬噸+3600噸至3.17萬噸；(8)SMM預計2018年國內鎳生鐵產量將增加至50萬鎳噸左右，同比+18%。
觀點綜述及建議：
銅：美聯儲1月會議暗示3月將加息，且非農數據強化通脹預期，令投資者對美聯儲加快加息步伐的預期升溫，美元收復此前失地，一度站上90關口，隨後出現回落，美國國會衆議院批準衆議院討論短期性政府撥款議案，爲避免聯邦政府周四關門掃清障礙，美元短期或延續偏強震蕩態勢，對有色金屬影響偏空。春節前後爲傳統用銅淡季，下遊需求略疲弱。但銅價一月已跌逾2000多點，關於淡季需求減弱也已基本消化，且全球經濟增長預期提振未來銅需求，因此我們認爲銅價的下行空間有限，延續寬幅震蕩的概率較大，建議滬銅新單暫觀望。
鋁：春節前後是傳統的季節性累庫階段，目前多數下遊加工企業已進入假期，整體需求已停滯，庫存或開始累積。同時，加工企業節前備貨基本已經完成，本周現貨成交或進一步趨淡，因此我們認爲鋁價仍將繼續下行，建議滬鋁新空入場。
鋅：春節臨近，鑄鋅合金、鍍鋅等下遊企業基本結束訂單，進入春節假期，整體需求顯疲弱，但鋅礦供應仍維持偏緊格局，或將傳導至鋅錠，加之，倫鋅表現強勁，支撐鋅價高位運行。預計鋅價於高位盤整，因此，建議新單暫觀望。
鎳：菲律賓雨季仍在持續，國內港口庫存持續下降。且俄鎳等品牌進口關稅上調1%至2%，未來國內鎳板流入或將受限。疊加新能源汽車的發展，未來三年硫酸鎳耗鎳增長較爲確定，但鎳價驅動以中長期的預期爲主，短期較難兌現，因此市場情緒過度的樂觀也容易引發行情反復，出現大幅波動，近期鎳價依然以寬幅震蕩爲主，建議滬鎳新單暫觀望。
單邊策略：做空AL1804合約，頭寸動態爲：新增5%倉位，入場區間：14150-14250，出場區間13750-13850，止損區間：14350-14400。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
