2019年8月大越期貨銅月報

　　1. 從供需面來看，9 月屬於消費旺季，需求端有望回暖，電網投資和房地產投資引起下滑擔憂，同時消費能力不足導致家電汽車消費出現下滑，新能源汽車未在集中爆發階段對於銅價拉動有限，罷工風險解除，整體供需端銅礦供應充足，需求疲軟。

　　2.從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間， 礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間,但是環保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。

　　3.從宏觀經濟，中美貿易戰繼續發酵，擔憂全球經濟增速。中國方面，房價調控力度加大，去庫存已經接近尾聲，房地產面臨下滑風險，人民幣持續貶值，貨幣供應開始偏寬鬆。

　　4.綜合上述，在中美貿易戰持續發酵的背景下，電網投資和房地產投資引起下滑擔憂，新能源汽車未在集中爆發階段對於銅價拉動有限，礦山罷風險解除，9 月料想滬銅整體震蕩偏弱運行，滬銅維持在大區間 47000~51000 元/噸寬幅震蕩，相對應LME 銅 5800~6200 美元/噸。