8月5日上海中期期貨銅早評

　　銅：空單減倉

　　周五夜盤滬銅1909合約跌破46000支撐，美指小幅回調，倫銅跌至5700美元/噸關口附近，宏觀悲觀預期繼續發酵。周五凌晨，美國總統特朗普表示將從9/1開始對中國剩下的3000億美元輸美商品加徵10%關稅，中美貿易談判向好預期破滅，銅價承壓。基本面方面，上半年全球8家大型銅礦企業產量同比下滑5.2%，銅精礦緊張使得TC跌至55美金/噸，但值得關注的是，國內冶煉廠在檢修結束後生產恢復至正常水平，而下遊消費逐步進入淡季，國內庫存進入累庫期，電解銅呈現出小幅供大於求。消息方面，Chuquicamata冶煉廠重啓被推遲至10月底，去年該冶煉廠產量爲32萬噸。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約升50-升90元/噸，月末結束資金壓力緩和，下遊逢低買盤增多，倫銅（cash-3M）貼水24美元/噸。截止8/2，上期所注冊倉單65397噸（-152），周庫存155971噸（+6782），LME庫存286600噸（-1200）。操作上，建議空單減倉，期權方面，建議構建熊市價差組合。