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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：銅精礦長協量的降低，使得原料的供應難以保障，原料端持續緊張的展望將極大的支撐未來銅價格；當前短期需求低迷，整體原料端的緊張還不是特別明顯，另外，銅庫存繼續累積，但是由於潛在量有限，因此，整體上未來銅價格的壓力只有需求遠差於預期，整體仍然建議尋找買入機會爲主。
走勢分析：
當日走勢：13日，滬銅整體震蕩上行。
上周，上期所倉單持續增加，同時庫存增加13537噸。整體依然是以當前春節需求淡季爲基礎，整體出於累計庫存的階段。另外，LME 庫存再度回升，我們認爲這或是主要此前影響的延續。另外，據進口數據來看，中國1 月未加工銅（包括陽極銅、精煉銅和半成銅制品）進口爲 44 萬噸，相比 2017 年 12 月 45萬噸下降不多，我們認爲，主要是此前進口盈利時間太長，以及貿易商實際進口時間的滯後所致，另外，最近兩個月，進口虧損幅度較大，而最近的進口盈利好轉主要是體現在 2月開始，因此，2、3 月進口數據或不會很高。此外，1 月銅精礦進口 162 萬噸，環比有所收縮，並且也低於 2017 年 11 月的高峯，整體上銅精礦進口量不足以支撐精煉銅產量環比繼續提升。
需求方面，瑞士寶盛集團分析師 Carsten Menke 表示：“不能只關注全球經濟成長前景，也要留意我們所稱的中國的舊經濟--房地產市場，基建行業。我們預計這方面今年會出現放緩。中國房地產行業消費的銅比美國整體還多。”從國際投行的觀點來看，對於中國需求，特別是地產需求的擔憂逐步導入價格。
銅精礦方面，臨近春節，市場開啓假期模式成交慘淡，供需雙方均無強烈成交意願，上周加工費整體維持平穩。
廢銅市場，盡管滬銅走低，但廢七類進口批文同比下降明顯，廢銅進口量銳減，另外，廢六類夾雜量標準提升。整體上，原料端較爲緊張，節後大概率呈緊張格局。原料商待價而沽，多持觀望態度。
綜合情況來看，美國白宮披露特朗普基建計劃，聯邦政府在未來十年重新分配2000億美元的聯邦種子基金，吸引地方政府和私營部門爲公共工程項目投資，預計將創造1.5萬億美元的基建投資，對有色金屬商品需求將增加，隔夜倫銅震蕩走高。國內方面春節氛圍濃厚，交投幾乎停滯，但市場供大於求特徵依然明顯，同時銅精礦供應偏緊及金川本部20萬噸產能因故停產疊加影響，增大長假期間風險敞口，建議謹慎持倉過節。
