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繁日報摘要：
整體來看，供應方面7月國內電解銅產量略高於預期，未鍛軋銅及銅材進口創今年2月以來新高。雖然精煉銅TC持續低迷但目前並未爲冶煉廠的生產帶來影響。廢六類政策導致進口廢銅收縮，但含銅品位增高，也未給供給造成壓力。礦端近期釋放收緊信號，引發供給憂慮。但短期銅需求領域也較弱，下遊銅材開工率表現不理想，地產銷售投資收緊，家電空調汽車等下遊需求終端疲軟。另外，國內庫存有一定累積，主要是短期需求不足，出庫速度緩慢所致，這導致短期銅價格承壓。但需求中期展望並未因此改變，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求存在一定好轉預期，電網投資有望下半場發力。宏觀方面，貿易爭端情緒暫時釋放，中國7月進出口數據好於預期，全球非美經濟體開啓降息模式，銅價築底信心增強。
走勢分析：
8日，現貨市場升貼水格局較此前一個交易日整體持平，現貨市場繼續表現拉鋸態勢，成交依舊偏向以平水銅爲主。溼法銅平均報價升水30元/噸，較昨日上漲5元/噸。當日洋山銅溢價均價與上一交易日持平。
期貨市場滬銅倫銅均觸低反彈，滬銅當月合約今日最高觸及46570元/噸。主力合約滬倫比8.09，進口盈利稍有虧損。上期所倉單8日減少1393噸至67697噸。 LME庫存下降1425噸至274525噸，主要集中在北美和亞洲倉庫。
供需狀態：
據智利銅業委員會消息，智利國銅1-6月銅產量同比減12.1%至76.9萬噸；Escondida銅礦產量同比減12%至57.0萬噸。智利北部的Collahuasi銅礦1-6月產量爲25.5萬噸，同比減少2.8%。
在多倫多證交所上市的加丹加礦業(Katanga Mining)截至6月30日的第二季度總虧損從上一季度的9250萬美元擴大至9480萬美元，原因是實際銅價下降，開採成本上升。
據國家海關總署數據，中國7月進口未鍛軋銅及銅材42.0萬噸，創今年2月以來新高。但今年前七個月，中國進口未鍛軋銅及銅材269.1萬噸，較去年同期的304.8萬噸減少11.7%。未鍛軋銅及銅材進口量的增加被可能與盈利窗口打開，進口精銅增加帶動所致。7月銅礦砂及其精礦進口量207.4萬噸，創紀錄高位並首次突破200萬噸。
據SMM，2019年7月SMM中國電解銅產量爲75.52萬噸，環比增加3.7%，同比增加4.05%，1-7月累計產量503.04萬噸，累計同比減少0.43%。
下遊方面，據SMM數據，2019年7月，中國精銅制杆企業平均開工率71.96%，環比減少3.69%，同比減少9.41%。2019年7月，中國銅管企業平均開工率79.01%，環比減少7.37%，同比減少10.48%。7月漆包線開工率爲70.99%，環比下降2.82%。
宏觀方面：
中國7月出口（以美元計）同比增長3.3%，預期降1.8%，前值降1.3%；進口下降5.6%，預期降8.2%，前值降7.3%；貿易順差450.6億美元，擴大63.9%。超出市場預期。
近日，數家非美央行選擇跟隨美聯儲的政策進行降息，其中新西蘭聯儲以9-0的投票結果通過降息50個基點至1%，超出市場預期並創紀錄新低。特朗普在社交媒體發文直言美聯儲必須“更大幅度、更快地”降息。諸多機構看好降息前景，銅價築底信心增強。
