8月12日美爾雅期貨銅周報

　　嘉能可旗下銅礦減產     銅價震蕩偏強

　　宏觀面：宏觀面來看，繼上周三大宏觀擾動事件相繼落地後，市場風險偏好情緒有所回暖。本周離岸人民幣和在岸人民幣都相繼破7，在一定程度上可以加大中國商品出口量，對衝中美貿易摩擦風險。而易綱行長在談到人民幣匯率時，也強調說不搞競爭性貶值，完全有經驗，有能力維護外匯市場平穩運行，表明人民幣匯率變動幅度不會太大。印度央行將基準利率下調35個基點至5.40%，爲年內第四次降息。2019年各大央行都相繼降息，表明全球經濟同步下行，經濟下行壓力猶在。

　　產業基本面：產業基本面來看，SMM幹淨礦現貨TC報53-56美元/噸，均值爲54.5美元/噸，相較於前值持平。銅精礦消息面上，嘉能可宣布剛果的銅鈷礦Mutanda Mining將關閉兩年，短期內不會重新開放。 2019年Mutanda項目產銅5.37萬噸，同比減少47.3%。此次銅礦關停將會顯著提升銅精礦市場幹擾度，使得銅精礦更加緊缺。據統計，7月份漆包線開工率爲70.99%，與6月份相比環比下降2.82%。從漆包線開工率數據不難得出，目前終端需求仍然未見起色，需要等待後續數據的進一步指引。

　　策略：綜合來看，宏觀擾動暫時性落地，市場風險偏好情緒有所回暖。而銅精礦持續性短缺，下遊消費遲遲未見起色，銅價預計仍將保持震蕩局面，上漲還需更多驅動。預計下周銅價震蕩偏強運行，運行區間爲46000元/噸-48000元/噸。