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繁昨日中國 7 月經濟數據全面不及預期，隔夜美國兩年期與十年期國債收益率倒掛，此爲 07 年以來首次，美國三大股指暴跌 3%。阿根廷民粹總統上臺，英國可能硬脫歐，美國經濟面臨着衰退預期風險，中美貿易摩擦不明朗前景，銅價昨日高開低走後，今日日間維持低位震蕩，滬銅主力收於 46440元/噸，今日 1908 合約交割，交割量爲 19325 噸。
SMM 數據，7 月我國銅管開工率 80.24%，同比下滑 9.25 個百分點，環比下滑 6.14 個百分點，空調行業提前進入淡季，空調企業高庫存也影響了繼續高速生產，預計 8 月銅管企業開工率將繼續下滑 4.63 個百分比。再看 7 月板帶箔企業開工率爲 68.66%，同比下滑 6.64 個百分比，環比下降 0.66 個百分比。乘用車產銷數據同比仍有兩位數的下滑，預計企穩有待年末汽車銷售旺季的到來，預計 8 月板帶箔企業開工率環比繼續下滑 1.17 個百分比。
雖然原料端幹擾不斷，然而今年增長爲負的表觀消費數據無法支撐銅價大幅反彈，只能說銅價向下空間已不大，而去年底預計的廢銅短缺提振也已落空。中期來看密切關注傳統旺季銅下遊消費能否邊際回暖，弱消費一旦企穩，疊加今年原料端弱供給，銅價將迎來一波像樣反彈。短期內，銅價本身處於消費淡季，煉廠產量逐步回升，宏觀風雨飄搖，恐仍有繼續下行風險。
現貨方面：外貿方面，今日 LME 現貨貼水 24 美元/噸，進口虧損 100 元/噸左右；內貿方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報升水 70~升水 150 元/噸，平水銅成交價格 46330 元/噸~46370 元/噸，升水銅成交價格 46350 元/噸~46410 元/噸。
交割日由於隔月價差的擴大使當月報價升水全線擡升，但對次月的貼水報價貨源較近期屬於偏低價格水平，吸引市場較強的收貨意願，今日市場成交先揚後抑，或將顯示換月後市場不會持續貼水狀態，報價逐步上擡或是後續主流價格運行特徵。
