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繁上周國內外銅價走勢均以窄幅震蕩爲主，價格波動不大，市場焦點依然在於宏觀方面。目前市場宏觀主要聚焦於中美貿易戰和貨幣政策方面。
關於中美貿易戰，我們看法認爲這是長期性的影響，短期不宜過分樂觀或過分悲觀。而貨幣政策方面，美聯儲 9 月可能繼續降息成爲了市場關注焦點，以及國內也宣布了未來將降低實際利率。這或在短期內提振市場，但是也側面反映了目前市場經濟的下行壓力，中長期來看，對銅價並不樂觀。
在本周公布的 7 月份經濟數據來看，國內經濟數據依然疲弱，無論是貨幣數據，還是終端消費數據，都無法令人滿意。市場看多的主要支撐還是源於銅礦供應的緊張。從目前的數據來看，全球銅礦供應緊張程度確實超出了市場預期，預計本年度銅礦供應將低於去年，而此前預期還是略有增加。
但是銅礦供應還未能傳導至精銅供應之上，國內 7 月份銅產量繼續上升，8月份產量預計還要提高，未來還有上升空間。因此，精銅供應壓力並未下降。從近期庫存數據，也可以看出，盡管國內銅庫存並未明顯回升，但是LME 庫存本周再次暴增，全球銅庫存和去年同期相比，下降幅度有限。因此，我們認爲在宏觀低調悲觀情況之下，銅價過剩壓力猶在，預計本周銅價主要波動區間在 46000-47000 元/噸之間。
