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繁 觀點與邏輯：
20日滬銅期貨主力合約尾盤交投於46620元/噸，上漲0.3%，日盤滬銅重心基本維持不變，主因宏觀消息層面尚無明顯指引，多空雙方目前處於僵持拉鋸態勢，銅價震蕩維穩，但仍需警惕貿易風波和經濟增長放緩的現狀，滬銅走低概率仍存。據SMM，20日1#電解銅均價46655元/噸，較上一交易日漲175元/噸，早市持貨商報價升水60-升水80元/噸，貿易商意在低價收貨，但難有壓價空間，下遊保持剛需。貨源充足，市場駐足觀望居多，持貨商報價穩定，各等級價差繼續維持緊縮。
行業方面，韋丹塔資源公司周二表示，將在本周訪問印度期間與贊比亞總統及其團隊會面，進一步討論其有爭議的Konkola銅礦資產事宜。祕魯正在進行的反礦業抗議活動，已擴展到英美資源集團和三菱在鄰近Moquegua地區投資50億美元的Quellaveco項目。Quellaveco銅礦預計將於2022年投產，在運營的前10年每年可生產30萬噸銅。艾芬豪礦業宣稱已經在剛果民主共和國（DRC）的Kamoa-Kakula項目中鑽探出高品位銅礦石。據SMM今日消息，7月黃銅棒企業開工率爲69.71%。環比下降2.71個百分點。
供應方面7月國內電解銅產量略高於預期，未鍛軋銅及銅材進口創今年2月以來新高，表明需求有所改善。進口精煉銅TC持續低迷，粗銅、銅杆加工費持續低位，表明供給偏緊局勢，但目前並未爲冶煉廠和加工商的生產帶來影響，短期供應維持高位。礦端頻頻釋放收緊信號，引發供給憂慮，但市場反應平淡。需求領域預期也較弱，7月下遊銅材、銅管開工率表現不理想，地產銷售融資逐漸收緊，家電汽車等下遊需求也無起色。由於傳統消費淡季需求不足，出庫速度緩慢，國內庫存有一定累積，銅價短期將承壓。
策略：
（1）單邊：短期中性偏空，密切關注美股和黃金價格
（2）跨期：暫無
（3）跨市：若進口盈利開啓可正套
（4）期權：買入看跌期權
關注及風險點：
1.中美貿易紛爭再升級；2. 電網投資不及預期；3. 美元指數的壓制
