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繁現貨：1#銅46300元/噸，跌115元/噸，升貼水：升60-升90
現貨市場，升貼水較上一交易日上升，市場貨源充足，下遊觀望居多。上周LME庫存減少0.005噸，SHFE減少0.63萬噸，保稅區減少1.4萬噸，全球四地庫存合計90.06萬噸，較上周減少1.98萬噸，較去年同期減少32.04萬噸。礦方面，贊比亞政府22日決定爲Konkola銅礦另尋投資人，該銅礦由贊比亞國有企業ZCCM-IH擁有20%的股份，其餘股份由韋丹塔持有。全球頭號銅生產商智利國家銅業公司（Codelco）22日稱，已經關閉旗下智利中部海岸沿線的Ventanas冶煉廠，以進行檢修。由於罷工、環保、成本上升等一系列因素影響，銅供應繼續維持相對趨緊局勢。下遊方面，7月黃銅棒小型企業開工率爲69.71%，開工率急降13個點。目前處於銅消費淡季行情，但電力投資較上半年大幅增長，市場對電網四季度的訂單以及交貨情況較爲樂觀，普遍預計國慶後需求會有所改善。廢舊銅方面，隨着銅價回落，精廢價差也回落至1199元/噸附近，維持低位，廢銅消費疲弱，支持精銅去庫，但下遊處於淡季，效果一般。最新公布7月銅精礦進口207.4萬噸，累計進口同比增加10.8%，精銅產量1-6月累計回落1.2%，原料的供應增速總體高於精銅產量增速。
銅基本面供應端幹擾事件頻發，但下遊偏弱，不支持銅價反彈。銅價近期波動較大，宏觀擾動較大，國務院關稅稅則委員會發文稱決定對原產於美國的約750億美元進口商品加徵關稅後，美國總統特朗普發推特稱將總值5500億美元的中國輸美商品調高關稅幅度。將對2500億美元的中國商品關稅從現有的25%調升至30%，10月1日起生效。此外，9月1日起對其餘3000億美元的中國商品關稅從10%提高到15%。此外，敦促美國企業離開中國，短期貿易摩擦升級導致市場出現劇烈波動，市場風險偏好下降，中國對美直接出口的銅產品更多涉及到銅終端產品，美國上調和擴大對華商品關稅，無疑加劇市場對銅消費擔憂的深化，且全球經濟一體化下，更加令市場對於遠期宏觀經濟疲弱態勢的擔憂，滬銅重心下移，整體偏空。
