8月28日南華期貨銅早評

銅：市場情緒繼續修復

宏觀方面，中美經貿摩擦再次升級，特朗普對中國5500億美元商品加徵關稅，但隨後特朗普表示中國希望重啓經貿談判，雖然最後受到中方的否認，但市場仍然預期經貿談判重啓；全球經濟增長疲軟，8月中國經濟或難改下行趨勢；但主要央行貨幣政策存在寬鬆的預期，中國逆周期調節也有望發力。供需方面，銅礦供應緊張，加工費承壓，但國內冶煉廠三季度備貨基本完成，因此低加工費短期影響不大，加上缺少檢修的影響，產量繼續釋放，而且終端需求疲弱，銅累庫壓力加大。綜上所述，市場預期中美經貿談判重啓，風險偏好有所修復，銅價低位支撐顯現，銅價反彈，但在經貿摩擦以及經濟增長具有較大不確定性的背景下，銅價仍有下行可能。策略上，仍不建議追多滬銅，空單等待高位再介入。