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繁銅：中美貿易摩擦緩和，銅價延續反彈走勢
昨日滬銅價格小幅上漲，整體價格持穩於 20 日均線之上；夜盤倫銅拉升後出現回落，滬銅價格繼續走高。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 50-升水 80 元/噸，月末來臨，滬期銅重心逐步上擡，市場買興缺乏，觀望情緒濃厚，周內月末升水報價不會有大變，市場活躍度繼續降溫，成交表現清淡。宏觀方面：標普漲，黃金大跌，美債收益率上行，美元升至兩年高位；中國商務部：中美經貿團隊一直保持有效溝通；房地產開發貸即日起收緊，規模或不得超過 3 月底額度。行業方面：日本 7 月精煉銅出口同比增加 2%；Excelsior 按計劃在 2019 年底首次生產銅金屬。昨日銅價持穩於高位之上，夜盤進一步上漲，本周整體走勢較強。中美貿易摩擦是影響銅價的主要因素，在摩擦升級背景之下，周一銅價一度接近前低，而隨着中美貿易摩擦緩和，銅價震蕩回升。雖然短期內市場情緒變化很快，但依然符合我們此前觀點，中美貿易戰影響是長期性的，短期不宜過分悲觀或樂觀。供需方面，現階段市場焦點在於下遊消費情況，隨着需求淡季逐漸結束，旺季到來，下遊消費將成爲銅價的主導因素。數據顯示 1-7 月電網工程投資完成額累計 2021 億元，累計同比下降 13.9%，增速明顯好轉。7 月電線電纜開工率提升也在印證這一點，同時根據我們調研情況來看，下遊廠家對於旺季需求還是有所期待，因此也會逢低備貨，銅價也會得到支撐。總體而言，旺季消費預期未兌現之時，銅價難以出現回落。預計今日銅價 46400-46900 元/噸之間窄幅運行。
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