9月2日南華期貨銅早評

銅：PMI走弱，銅價反彈遇阻

宏觀方面，全球經濟增長疲軟，美國8月密歇根大學消費者信心指數89.8，低於預期和前值；中國經濟數據疲弱，8月官方制造業PMI較前月回落0.2個百分點至49.5%，連續4個月位於榮枯線下方，地產政策收緊以及經貿摩擦加劇將導致經濟進一步走弱，而且在經濟下行背景下，中央沒有走以往過度依賴短期需求刺激的老路，逆周期政策更側重於長期結構性改革。供需方面，銅礦供應緊張，加工費承壓，但國內冶煉廠三季度備貨基本完成，因此低加工費短期影響不大，加上缺少檢修的影響，產量將繼續釋放，而且終端需求疲弱，銅累庫壓力較大。

綜上所述，短期銅價走勢繼續由宏觀主導，中國制造業PMI繼續走弱利空銅價，因此短期反彈大概率結束。策略上，建議滬銅空單持有。