2月27日中信建投期貨銅鋁早評

　　美國方面，市場靜待鮑威爾國會首秀，商品市場情緒偏保守，歐洲方面，歐央行行長德拉吉表示歐元區通脹尚未出現上行趨勢，但歐央行仍有信心，隔夜有色銅鋁呈現震蕩態勢。倫敦金屬交易所3月期銅收漲0.02%，報7111.5美元/噸；3月期鋁收跌0.40%，報2139.0美元/噸。國內方面，短期無進一步消息刺激，關注2月官方PMI數據，市場預計將低於前值。滬銅1804收跌0.21%，報53320元/噸；滬鋁1804收跌0.70%，報14190元/噸。

　　基本面分品種看，近期中國海關總署公布的1月廢銅進口同比下降27.5%，鑑於廢銅政策的逐步落地，後期國內精煉銅消費有望受到提振，短期來看，LME銅庫存繼續小幅下滑，現貨端貼水收窄至40美元/噸以內，而國內方面，現貨端貼水維持在200元/噸附近，反映出需求端回暖不明顯，但鑑於金三銀四傳統旺季逐步臨近，銅價下方受到一定支撐，此外，從資金面來看，國內銅總持倉超過80萬手，反映出資金做多意願較強。2月26日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）8大主流消費地鋁錠庫存合計207.1萬噸，環比上周四增加11.2萬噸，近期國內社會庫存大幅回升對鋁價形成較大壓制，但鑑於短期鋁價下探觸及成本區域，疊加傳統旺季逐步臨近，不宜過分看空。

　　操作上，滬銅1804合約可考慮在53000-53500元/噸逢低做多，倉位控制在5%以內，並設置好止損。滬鋁1804合約暫時觀望。

中信建投期貨有限公司有色研究員 江露