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繁 今日觀點：
2日滬銅期貨主力合約維持震蕩走勢，收盤於46640元/噸，跌幅0.21%；截至2日晚22：00，LME銅延續上一交易日跌勢，跌0.56%，表現弱勢。2日LME庫存減少1825噸至335850噸，LME注銷倉單佔比30.2%，注銷倉單佔比持續上升；SHFE銅倉單增加1327噸至75909噸。上周五更新數據顯示，SHFE期貨庫存較上周減少1.3萬噸14.4萬噸；上海保稅區銅庫存環比上周減少0.75萬噸至34.4萬噸，保稅區已連續減少已達17周。量價方面，2日上海滬銅主力合約持倉量減少4896手至20.3萬手，成交量減少2478手至12.4萬手。
現貨方面，2日洋山銅倉單溢價75美元/噸，仍處於近期高位。上一交易日LME現貨升貼水爲-20.25美元/噸，較前一交易日下降4美元/噸。據SMM，2日上海電解銅現貨對近月合約報價升水70~升水100元/噸，各品牌報價較上一交易日有所上升，持貨商挺價趨勢特徵明顯。整體而言，現貨市場成交積極，市場對消費有一定的期待。今日升水銅與溼法銅價差上浮，主因部分進口溼法銅到貨，其報價難以再顯上周的堅挺。
行業層面，據8月底ICSG 報告，今年前五個月全球銅礦產量同比下降1%，精礦產量下降0.2%。其中智利的銅產量下降了3%，主因是礦石品位下降，顯示供給偏緊格局不變。7月電網工程投資完成額累計2021億元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；電源工程投資完成額累計1246億元，同比上升0.7%，兩者增速差仍然存在。今日消息，Codelco預計下半年產量將比上半年增加30％，因爲它預計Chuquicamata地下礦的礦石品位將提高。該公司上半年從自己的礦山生產了71萬噸，而目標爲76萬噸。
宏觀方面，歐元區8月制造業PMI終值爲47，預期爲47，初值爲47，前值爲48。數據顯示歐元區整體制造業表現疲軟，德國制造業PMI接近7年低位，意大利制造業PMI連續11個月處於50榮枯線下，英國8月制造業PMI降至2012年7月以來最低，僅法國制造業PMI相對亮眼。8月財新中國制造業PMI爲50.4，爲4月以來最高，預期49.8，前值49.9，出現短暫回暖。商務部9月2日消息，針對美國對華3000億美元輸美產品中第一批加徵15%關稅措施的正式實施，商務部發言人就此在世貿組織爭端解決機制下提起訴訟。受人民幣貶值的支撐，滬銅大跌概率較低。且市場對9月消費改善有預期，對銅價有一定支撐。但市場供需方面目前並無明顯利好，由於銅的強宏觀屬性，同時應緊密關注全球經濟下行和避險情緒升級可能帶來的風險。整體而言，操作層面短期以觀望爲主。
策略：
（1）單邊：短期中性偏空
（2）跨期：暫無
（3）跨市：若進口盈利開啓可正套
（4）期權：暫無
關注及風險點：
1.中美貿易紛爭再升級；2. 電網投資不及預期；3. 美元指數的壓制
