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繁周三，有色金屬漲跌不一。滬銅連續走低；滬鋁抗跌，呈階梯式上行；滬鋅日間反彈後震蕩，夜盤震蕩走低；滬鎳波動較大，震蕩下跌後於尾盤橫盤震蕩。
當日宏觀面主要消息如下：
(1)中國2月官方制造業PMI爲50.3，預期51.1，前值51.3。
現貨方面：
(1)截止2018-2-28，SMM 1#電解銅現貨價格爲52400元/噸，較前日下跌510元/噸，較近月合約貼水160元/噸，當日部分持貨商存資金壓力，市場拋貨較爲集中，換現意願強烈，貿易商雖詢價積極但謹慎入市，普遍壓價，下遊等待盤面企穩及跨月後再行入市。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14020元/噸，較前日上漲90元/噸，較近月合約貼水180元/噸，當日市場流通貨源較有增加，部分大戶持續收貨，下遊企業基本開工，成交活躍度顯現下降趨勢。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26280元/噸，較前日下跌290元/噸，較近月合約升水26280元/噸，冶煉廠積極出貨，貿易商交投較活躍，市場報價下調較快，下遊採購積極性不佳，市場成交主要由貿易商貢獻，整體成交小增。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲103750元/噸，較前日下跌300元/噸，較近月合約貼水250元/噸，當日鎳價高位震蕩，市場供應充足，下遊企業因價高按需採購，貿易商適量補貨。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價下調300元/噸至104000元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲33.08萬噸，較前日增加375噸；上期所銅庫存7.87萬噸，較前日增加602噸；(2)LME鋁庫存爲132.45萬噸，較前日增加6100噸；上期所鋁庫存77.59萬噸，較前日增加1000噸；(3)LME鋅庫存爲13.45萬噸，較前日減少1325噸；上期所鋅庫存3.74萬噸，較前日減少227噸；(4)LME鎳庫存爲33.53萬噸，較前日減少306噸；上期所鎳庫存4.51萬噸，較前日持平。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止2月28日，倫銅現貨價爲7028美元/噸，較3月合約貼水35.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.54（進口比值爲7.51），進口盈利225元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.57（進口比值爲7.51），進口盈利474元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2173美元/噸，較3月合約升水24.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.45（進口比值爲7.84），進口虧損3012元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.75（進口比值爲7.84），進口虧損2355元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3547美元/噸，較3月合約升水30.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.61（進口比值爲7.86），進口虧損884元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲0.（進口比值爲7.86），進口虧損27355元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13885美元/噸，較3月合約升水0.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.54（進口比值爲7.65），進口虧損1468元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.6（進口比值爲7.65），進口虧損706元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：
(1)17:00 歐元區2月制造業PMI終值；(2)17:30 英國2月制造業PMI；(3)18:00 歐元區1月失業率；(4)21:30 美國2月24日當周首次申請失業救濟人數；(5)美國2月ISM制造業指數。
產業鏈消息方面：
(1)1月，中經有色金屬產業景氣指數爲23.8,較上月-1.1個點；中經有色金屬產業先行指數爲65.4，較上月-1個點；(2)智利金屬產商Antofagasta公司旗下Los Pelambres礦耗資11億美元的擴產計劃環評已經獲得當地環境監管機構的批準。(3)據SMM，目前魏橋3月預焙陽極採購價已基本確定-200元/噸，到廠現匯價將在3830元/噸附近；(4)瑞典礦業和冶煉產商Boliden公司CEO表示：銅市很快將進入供不應求的狀態，基礎金屬需求已進入“新常態”；(5)美國商務部終裁對進口中國鋁箔徵“雙反”稅，最高或超180%；(6)巴西一監管機構要求挪威海德魯公司將旗下位於巴西的Alunorte氧化鋁冶煉廠產能削減一半；(7)俄鋁與嘉能鋁供應協議2019年將續籤，但供應量或減少。
觀點綜述及建議：
銅：鮑威爾首個國會證詞講話發表了對美國經濟數據樂觀的看法，稱數據強勁增強了其對通脹的信心，態度偏鷹派，2018年美聯儲加息次數或將高於12月份點陣圖顯示的3次，美元走強。同時，周三公布的中國2月官方制造業PMI爲50.3，遠低於預期和前值，創2016年7月以來低位。美元走強疊加國內經濟數據疲弱，滬銅連續3日下跌。意大利本周末迎來大選，大選的不確定性令歐元承壓，因此美元短期仍舊相對偏強，壓制銅價，而PMI回落雖主要是受到春節的擾動，但仍顯示制造業生產擴張速度有所放緩，此外，旺季仍未到來，庫存真正的下降可能需要等到3月中下旬，因此滬銅短期或仍有下跌的可能，建議激進者可輕倉試空，穩健者買近賣遠組合繼續持有。
鋁：美元回升及中國PMI未及預期，或壓制鋁價。但供給側改革大環境加環保限產發力，鋁價存上漲驅動，且市場已提前消化陽極價格下跌預期，煤炭價格的上漲於成本端支撐鋁價，當日下遊企業基本開工，需求漸回暖。因此預計滬鋁短期內將以震蕩爲主，新單暫觀望。
鋅：鮑威爾"鷹"式發言及中國PMI未及預期，使得鋅價受壓制，但鋅礦短缺局面未因礦山復產而產生較大改善，且3月份冶煉廠檢修較多，進一步收緊鋅錠供應，因此預計鋅價高位盤整，新單觀望爲主。
鎳：菲律賓鎳礦石產量持續下降，且國內大型電解鎳生產商火災後一季度產量難以恢復，加之節後不鏽鋼消費回暖，不鏽鋼利潤修復增加對鎳的需求，滬鎳自2月中旬以來漲約7000點，但周三公布的中國2月官方制造業PMI不佳，創2016年7月以來低位，PMI回落雖主要是受到春節的擾動，但仍顯示制造業生產擴張速度有所放緩，因此鎳價繼續上漲的動能不足，建議滬鎳新單暫觀望。
單邊策略：做空CU1805，倉位5%，入場區間52250-52350，目標區間：51500-51750，止損區間：52750-52800。
組合策略：做多CU1804-做空CU1805，目標區間：100-150，止盈區間-250-(-300)。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
